Covered call

Covered Call: Una Guida Completa per Principianti

La strategia del Covered Call è una delle strategie di opzioni più popolari e conservative, spesso utilizzata da investitori che desiderano generare un reddito aggiuntivo dai titoli che già possiedono. Questo articolo mira a fornire una comprensione approfondita di questa strategia, adatta ai principianti, esplorandone i meccanismi, i vantaggi, i rischi e le sue applicazioni pratiche nel contesto del trading di Futures e opzioni.

Cos'è un Covered Call?

Un Covered Call, tradotto letteralmente "vendita coperta di call", consiste nel vendere un'opzione Call su un titolo che si possiede già. In altre parole, si concede a un acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare le proprie azioni a un prezzo specifico (il Prezzo di Esercizio) entro una data specifica (la Data di Scadenza).

**Posizione Long:** Possesso delle azioni sottostanti.
**Posizione Short:** Vendita dell'opzione Call.

Questa strategia è considerata "coperta" perché la vendita dell'opzione Call è coperta dal possesso delle azioni sottostanti. Questo significa che, se l'opzione viene esercitata, si è già in possesso delle azioni da consegnare, evitando la necessità di acquistarle sul mercato a un prezzo potenzialmente più alto.

Come Funziona un Covered Call?

Immaginiamo di possedere 100 azioni della società XYZ, che attualmente vengono scambiate a 50 euro per azione. Si prevede che il prezzo delle azioni rimarrà relativamente stabile nel breve termine. Per generare un reddito aggiuntivo, si decide di vendere un'opzione Call con un prezzo di esercizio di 55 euro e una data di scadenza di un mese. Per questa opzione, si riceve un premio di 2 euro per azione, per un totale di 200 euro (2 euro x 100 azioni).

Esistono tre possibili scenari:

1. **Il prezzo delle azioni rimane inferiore a 55 euro alla data di scadenza:** L'opzione scade senza valore. Si mantengono le azioni e il premio di 200 euro, aumentando il rendimento complessivo del portafoglio. 2. **Il prezzo delle azioni sale sopra i 55 euro alla data di scadenza:** L'acquirente dell'opzione esercita il suo diritto di acquistare le azioni a 55 euro. Si è obbligati a vendere le proprie azioni a 55 euro per azione, realizzando un profitto di 5 euro per azione (più il premio di 2 euro, per un totale di 7 euro). Se il prezzo di mercato fosse salito a 60 euro, si perde l'opportunità di vendere le azioni al prezzo di mercato più alto, ma si beneficia comunque del premio. 3. **Il prezzo delle azioni scende:** Si continua a detenere le azioni, e il premio ricevuto aiuta a compensare parzialmente la perdita dovuta alla diminuzione del valore delle azioni.

Vantaggi del Covered Call

**Generazione di Reddito:** Il principale vantaggio è la possibilità di generare un reddito aggiuntivo dalle azioni che già si possiedono.
**Protezione Limitata al Ribasso:** Il premio ricevuto fornisce una piccola protezione contro un calo del prezzo delle azioni.
**Strategia Conservativa:** È considerata una strategia relativamente a basso rischio, adatta a investitori che cercano un rendimento moderato.
**Semplicità:** La strategia è relativamente semplice da comprendere e implementare.

Rischi del Covered Call

**Potenziale di Guadagno Limitato:** Limitando la possibilità di beneficiare di un forte aumento del prezzo delle azioni, si rinuncia a un potenziale guadagno maggiore.
**Rischio di Ribasso:** Se il prezzo delle azioni scende significativamente, il premio ricevuto potrebbe non essere sufficiente a compensare le perdite.
**Assegnazione Anticipata:** L'acquirente dell'opzione può esercitarla in qualsiasi momento prima della data di scadenza, costringendo alla vendita delle azioni prima del previsto.
**Costo Opportunità:** Se le azioni aumentano di valore in modo significativo, si perde l'opportunità di sfruttare appieno l'aumento.

Parametri Chiave da Considerare

**Prezzo di Esercizio (Strike Price):** La scelta del prezzo di esercizio è fondamentale. Un prezzo di esercizio più alto offre un premio inferiore, ma consente un maggiore potenziale di apprezzamento del titolo. Un prezzo di esercizio più basso offre un premio più alto, ma limita il potenziale di apprezzamento.
**Data di Scadenza:** La scelta della data di scadenza influenza il premio ricevuto. Date di scadenza più lunghe offrono premi più alti, ma comportano anche un maggiore rischio di volatilità.
**Volatilità Implicita:** La Volatilità Implicita influisce sul prezzo del premio. Una maggiore volatilità implica un premio più alto.
**Dividendi:** Se la società paga dividendi, è importante considerare l'impatto dei dividendi sul prezzo dell'opzione.

Covered Call e Futures: Una Sinergia Possibile

Sebbene il Covered Call sia tradizionalmente associato alle azioni, i principi possono essere applicati anche al trading di Futures. In questo caso, si venderebbe un'opzione Call su un contratto Future che si possiede. Ad esempio, se si detiene un contratto Future sull'oro, si potrebbe vendere un'opzione Call su quel contratto per generare un reddito aggiuntivo.

Tuttavia, è fondamentale comprendere le differenze tra opzioni su azioni e opzioni su Futures:

**Scadenza:** I contratti Future hanno date di scadenza fisse, mentre le opzioni su azioni possono avere scadenze più flessibili.
**Margine:** Il trading di Futures richiede un margine, mentre il Covered Call su azioni non lo richiede direttamente (se si possiedono già le azioni).
**Liquidità:** La liquidità dei contratti Future e delle opzioni può variare notevolmente.

Strategie Avanzate e Variazioni

**Covered Call con Roll Over:** Consiste nel chiudere l'opzione Call esistente prima della scadenza e aprirne una nuova con una data di scadenza più lontana.
**Covered Call a più livelli:** Vendere opzioni Call con diversi prezzi di esercizio per diversificare il rischio e il potenziale di guadagno.
**Diagonal Spread con Covered Call:** Combinare un Covered Call con l'acquisto di un'opzione Call con una data di scadenza diversa e un prezzo di esercizio diverso.

Gestione del Rischio

**Diversificazione:** Non concentrare tutti i propri investimenti in un singolo titolo o contratto Future.
**Monitoraggio Costante:** Monitorare attentamente l'andamento del prezzo delle azioni o del contratto Future e delle opzioni.
**Definizione di Stop Loss:** Stabilire livelli di stop loss per limitare le perdite in caso di movimenti avversi del mercato.
**Comprensione delle Leggi Fiscali:** Consultare un professionista fiscale per comprendere le implicazioni fiscali del trading di opzioni.

Esempio Pratico (Futures)

Supponiamo di detenere un contratto Future sul petrolio con scadenza a dicembre a 80 dollari al barile. Si prevede che il prezzo del petrolio rimarrà stabile nel breve termine. Si vende un'opzione Call su quel contratto con un prezzo di esercizio di 85 dollari e una data di scadenza di un mese, ricevendo un premio di 2 dollari per barile (200 dollari per contratto, considerando che un contratto Future sul petrolio spesso rappresenta 1000 barili).

**Scenario 1 (Prezzo inferiore a 85 dollari):** L'opzione scade senza valore. Si mantengono il contratto Future e il premio di 200 dollari.
**Scenario 2 (Prezzo superiore a 85 dollari):** Si è obbligati a vendere il contratto Future a 85 dollari, realizzando un profitto di 5 dollari per barile (più il premio di 2 dollari).
**Scenario 3 (Prezzo in calo):** Il premio di 200 dollari aiuta a compensare parzialmente la perdita.

Risorse Utili e Approfondimenti

Conclusione

Il Covered Call è una strategia versatile che può essere utilizzata per generare reddito e ridurre il rischio in un portafoglio di investimenti. Tuttavia, è importante comprendere appieno i vantaggi, i rischi e i parametri chiave da considerare prima di implementare questa strategia. La sua applicazione al trading di Futures richiede una comprensione aggiuntiva delle specificità di questi strumenti finanziari. Una solida Gestione del Rischio e una continua Analisi Tecnica sono fondamentali per il successo nel trading di Covered Calls.

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