Impermanent loss

1. Impermanent Loss: Полное руководство для новичков

Impermanent Loss (Непостоянная потеря) – это риск, с которым сталкиваются поставщики ликвидности (LP) в автоматизированных маркет-мейкерах (AMM), таких как Uniswap, SushiSwap и PancakeSwap. Понимание этого явления критически важно для любого, кто планирует участвовать в DeFi и получать доход от предоставления ликвидности. В этой статье мы детально рассмотрим, что такое Impermanent Loss, как он возникает, как его измерить, и какие стратегии можно использовать для его смягчения.

Что такое Impermanent Loss?

Impermanent Loss возникает, когда цена активов, предоставленных в пул ликвидности, изменяется по сравнению с тем, если бы эти активы просто хранились в кошельке. Название "непостоянная" указывает на то, что эта потеря *не становится окончательной*, пока вы не выведете свои активы из пула. Если цены вернутся к исходному соотношению, потеря исчезнет. Однако, в периоды значительной волатильности, Impermanent Loss может быть ощутимым и даже превысить доход, полученный от комиссий за торговлю.

Представьте, что вы решили предоставить ликвидность в пул ETH/USDC. Вы вносите равную стоимость ETH и USDC. Если цена ETH остается стабильной по отношению к USDC, вы будете получать комиссии за торговлю, и ваша прибыль будет расти. Однако, если цена ETH значительно вырастет, арбитражеры будут покупать ETH в вашем пуле (поскольку он дешевле на других биржах), чтобы извлечь прибыль. Это приводит к уменьшению количества ETH в пуле и увеличению количества USDC. В результате, когда вы выведете свои активы, вы получите меньше ETH, чем если бы просто держали его в кошельке. Это и есть Impermanent Loss.

Как работает Impermanent Loss?

Чтобы понять механизм Impermanent Loss, необходимо понимать, как работают AMM. AMM используют математическую формулу для определения цены активов в пуле. Наиболее распространенная формула – это `x * y = k`, где:

• `x` – количество токена A в пуле.
• `y` – количество токена B в пуле.
• `k` – константа, которая остается неизменной во время торговли (без учета комиссий).

Эта формула обеспечивает постоянное произведение. Когда трейдер покупает токен A, он добавляет токен B в пул, и наоборот. Изменение соотношения токенов в пуле приводит к изменению цены. Этот механизм гарантирует, что всегда есть ликвидность, но также и создает условия для Impermanent Loss.

Рассмотрим пример:

Вы вносите в пул 1 ETH и 2000 USDC (цена ETH = 2000 USDC). Общая стоимость ваших активов составляет 4000 USDC (2000 USDC + 2 * 2000 USDC). Предположим, что цена ETH растет до 4000 USDC.

Теперь в пуле, благодаря арбитражу, соотношение изменилось. Чтобы сохранить константу `k`, количество ETH в пуле уменьшилось, а количество USDC увеличилось. Вам нужно рассчитать новое соотношение, используя формулу `x * y = k`. Исходно `k = 1 * 2000 = 2000`.

Чтобы найти новое количество ETH (`x`) при цене 4000 USDC, можно использовать следующую логику:

• Пусть `y` – новое количество USDC.
• Новая цена ETH = `y / x = 4000`
• `x * y = 2000`
• Из первого уравнения: `y = 4000x`
• Подставляем во второе: `x * 4000x = 2000`
• `4000x^2 = 2000`
• `x^2 = 0.5`
• `x ≈ 0.707 ETH`
• `y ≈ 2828 USDC`

Когда вы выведете свои активы, вы получите примерно 0.707 ETH и 2828 USDC. Стоимость этих активов составляет 0.707 * 4000 + 2828 = 5656 USDC.

Если бы вы просто держали 1 ETH, его стоимость сейчас составила бы 4000 USDC. Ваша Impermanent Loss составляет 4000 - 5656 = -1656 USDC. В данном случае, ошибка в расчетах. Правильно: 4000 - (0.707 * 4000 + 2828) = 4000 - (2828 + 2828) = 4000 - 5656 = -1656 USDC. Это неправильный расчет, так как мы должны сравнивать с тем, что было бы, если бы мы просто держали исходные активы.

Если бы вы просто держали 1 ETH и 2000 USDC, их стоимость сейчас составила бы 4000 + 2000 = 6000 USDC. Ваша Impermanent Loss составляет 6000 - 5656 = 344 USDC.

Этот пример демонстрирует, как рост цены одного актива приводит к Impermanent Loss, поскольку пул стремится поддерживать баланс в соответствии с формулой `x * y = k`.

Как измерить Impermanent Loss?

Существует несколько онлайн-калькуляторов Impermanent Loss, которые помогают оценить потенциальные потери. Например, калькулятор на сайте CoinGecko или APY.Vision. Эти калькуляторы позволяют ввести начальное соотношение активов и текущую цену, чтобы увидеть, какова ваша Impermanent Loss.

Формула для приблизительного расчета Impermanent Loss:

`IL = 2 * sqrt(Price Ratio) / (1 + Price Ratio) - 1`

Где `Price Ratio` – это отношение текущей цены одного актива к его начальной цене.

Например, если цена ETH выросла в 2 раза (Price Ratio = 2), то:

`IL = 2 * sqrt(2) / (1 + 2) - 1 ≈ 0.414` или 41.4%

Это означает, что вы потеряете примерно 41.4% от потенциальной прибыли, если бы просто держали ETH.

Стратегии смягчения Impermanent Loss

Несмотря на то, что Impermanent Loss является неизбежным риском при предоставлении ликвидности, существуют стратегии, которые могут помочь его смягчить:

• **Выбор пулов со стабильными активами:** Предоставление ликвидности в пулы, состоящие из стабильных монет (например, USDC/USDT) или активов с высокой корреляцией, снижает вероятность значительных ценовых изменений и, следовательно, Impermanent Loss.
• **Выбор пулов с низкими комиссиями:** Более высокие комиссии за торговлю могут компенсировать Impermanent Loss. Однако, пулы с высокими комиссиями могут иметь меньший объем торгов.
• **Активное управление позицией:** Мониторинг цен и корректировка своей позиции в пуле, например, путем добавления или вывода активов, может помочь минимизировать потери. Это требует активного участия и понимания рыночных условий.
• **Использование пулов с динамическими комиссиями:** Некоторые AMM, такие как Balancer, позволяют динамически изменять комиссии в зависимости от волатильности рынка. Это может помочь компенсировать Impermanent Loss в периоды высокой волатильности.
• **Выбор пулов с более низкой волатильностью:** Если вы планируете предоставить ликвидность на длительный срок, выбирайте пулы с активами, которые, как ожидается, будут иметь относительно стабильную цену.
• **Добавление ликвидности при падении цены:** Если цена одного из активов в пуле падает, добавление дополнительной ликвидности может помочь снизить Impermanent Loss.

Impermanent Loss и Фьючерсы

Impermanent Loss напрямую не связан с торговлей криптофьючерсами, но понимание его принципов может быть полезно для трейдеров. Например, если вы занимаете позицию по фьючерсу на актив, который входит в пул ликвидности, где вы предоставляете ликвидность, необходимо учитывать потенциальное влияние Impermanent Loss на вашу общую доходность. Активное управление позициями по фьючерсам и ликвидностью может помочь оптимизировать вашу стратегию.

Заключение

Impermanent Loss – это сложный, но важный аспект предоставления ликвидности в AMM. Понимание его механизмов и факторов, влияющих на его величину, позволяет принимать более обоснованные решения и минимизировать риски. Тщательный выбор пулов, активное управление позицией и использование стратегий смягчения Impermanent Loss могут помочь вам извлечь максимальную выгоду из DeFi.

Ссылки

• Uniswap: Децентрализованная биржа на Ethereum.
• SushiSwap: Децентрализованная биржа на Ethereum.
• PancakeSwap: Децентрализованная биржа на Binance Smart Chain.
• DeFi: Децентрализованные финансы.
• Balancer: AMM с динамическими комиссиями.
• CoinGecko Impermanent Loss Calculator: [1](https://www.coingecko.com/learn/impermanent-loss-calculator)
• APY.Vision Impermanent Loss Calculator: [2](https://apy.vision/impermanent-loss-calculator)
• [[Технический анализ]: Основы технического анализа для торговли криптовалютами.
• [[Анализ объемов торгов]: Как использовать объемы торгов для прогнозирования движения цены.
• [[Риск-менеджмент в DeFi]: Стратегии управления рисками в децентрализованных финансах.
• [[Стратегия DCA в криптовалюте]: Долгосрочная стратегия инвестирования.
• [[Арбитраж на криптовалютных биржах]: Возможности получения прибыли от разницы цен.
• [[Пул ликвидности]: Определение и принципы работы пулов ликвидности.
• [[AMM (Automated Market Maker)]: Объяснение автоматизированных маркет-мейкеров.
• [[Управление портфелем криптовалют]: Советы по диверсификации и управлению активами.
• [[Стабильные монеты]: Обзор различных видов стабильных монет.
• [[Прогнозирование цен на криптовалюты]: Методы и инструменты для прогнозирования.
• [[Волатильность криптовалют]: Факторы, влияющие на волатильность.
• [[Smart Contracts]: Основы смарт-контрактов.
• [[Gas Fees]: Объяснение комиссий за транзакции в Ethereum.
• [[Yield Farming]: Стратегии получения дохода от DeFi.
• [[Staking]: Процесс блокировки криптовалюты для получения вознаграждения.
• [[Liquidity Mining]: Майнинг ликвидности.
• [[Токеномика]: Анализ токеномики проекта.
• [[On-Chain анализ]: Анализ данных блокчейна.
• [[Институциональные инвесторы в криптовалюте]: Роль институциональных инвесторов.
• [[Регулирование криптовалют]: Обзор текущего регулирования криптовалют.
• [[Безопасность в DeFi]: Как защитить свои активы в децентрализованных финансах.
• [[Анализ рыночных трендов]: Выявление и использование рыночных трендов.
• [[Индикаторы технического анализа]: Использование индикаторов для принятия торговых решений.

Рекомендуемые платформы для торговли фьючерсами

Платформа	Особенности фьючерсов	Регистрация
Binance Futures	Плечо до 125x, USDⓈ-M контракты	Зарегистрироваться
Bybit Futures	Вечные обратные контракты	Начать торговлю
BingX Futures	Торговля по копиям	Присоединиться к BingX
Bitget Futures	Контракты с гарантией USDT	Открыть счет
BitMEX	Криптовалютная платформа, плечо до 100x	BitMEX

Присоединяйтесь к нашему сообществу

Подпишитесь на Telegram-канал @strategybin для получения дополнительной информации. Лучшие платформы для заработка – зарегистрируйтесь сейчас.

Участвуйте в нашем сообществе

Подпишитесь на Telegram-канал @cryptofuturestrading, чтобы получать аналитику, бесплатные сигналы и многое другое!