Rollover nei Futures

1. 1. Rollover nei Futures

I futures sono strumenti finanziari derivati che rappresentano un accordo per acquistare o vendere un bene a un prezzo predeterminato in una data futura specifica. Uno degli aspetti cruciali della negoziazione di futures, spesso trascurato dai principianti, è il processo di rollover. Questo articolo mira a fornire una spiegazione dettagliata del rollover nei futures, concentrandosi sui futures crittografici, ma con principi applicabili a tutti i tipi di futures.

Cos'è il Rollover?

Il rollover è il processo di chiusura di un contratto futures in scadenza e l'apertura simultanea di un nuovo contratto futures con una data di scadenza successiva. Questa operazione è necessaria perché i contratti futures hanno una data di scadenza. Una volta raggiunta tale data, il contratto cessa di essere scambiato e viene regolato (solitamente attraverso la consegna fisica del sottostante o un regolamento in contanti).

Perché fare il rollover? Semplicemente, per mantenere una posizione aperta sul mercato. Se un trader desidera continuare a speculare o coprire il rischio oltre la data di scadenza del contratto corrente, deve "rollare" la sua posizione. Il rollover è quindi essenziale per il trading a lungo termine e la gestione del rischio.

Perché i Futures Crittografici Richiedono il Rollover?

I futures crittografici, come quelli su Bitcoin o Ethereum, non fanno eccezione. Anche se la tecnologia blockchain è perpetua, i contratti futures che la rappresentano non lo sono. Le borse che offrono futures crittografici (come Binance Futures, Bybit, OKX) emettono contratti con date di scadenza predefinite. Queste date sono spesso mensili (ad esempio, fine mese) o trimestrali.

La necessità di rollover nei futures crittografici è amplificata dalla volatilità del mercato delle criptovalute. I trader possono voler mantenere posizioni aperte per capitalizzare movimenti di prezzo significativi, e il rollover consente loro di farlo senza dover chiudere e riaprire manualmente la loro posizione ogni volta che un contratto scade.

Il Processo di Rollover

Il processo di rollover può essere eseguito in due modi principali:

• **Rollover Manuale:** Il trader chiude manualmente il contratto in scadenza e apre un nuovo contratto con una data di scadenza successiva. Questo richiede un monitoraggio attivo del mercato e un'esecuzione precisa degli ordini.
• **Rollover Automatico (o Auto-Rollover):** Alcune piattaforme di trading offrono una funzione di rollover automatico. Questa funzione chiude automaticamente il contratto in scadenza e apre un nuovo contratto con la data di scadenza successiva in base alle impostazioni predefinite del trader. Questa opzione è più comoda, ma può comportare costi aggiuntivi (vedi sezione "Costi del Rollover").

La Curva dei Futures (Futures Curve)

Capire la curva dei futures è fondamentale per eseguire rollover efficaci. La curva dei futures rappresenta la relazione tra il prezzo dei contratti futures con diverse date di scadenza. Esistono diverse forme di curve dei futures:

• **Contango:** Quando i futures con scadenze più lontane sono più costosi dei futures con scadenze più vicine. Questo è comune nei mercati in cui i costi di stoccaggio (nel caso di beni fisici) o i costi di finanziamento (nel caso di asset finanziari) sono positivi. Nei futures crittografici, il contango è spesso presente a causa delle aspettative di crescita futura dei prezzi.
• **Backwardation:** Quando i futures con scadenze più lontane sono meno costosi dei futures con scadenze più vicine. Questo può verificarsi quando c'è una forte domanda immediata del sottostante.
• **Curva piatta:** Quando i prezzi dei futures sono simili indipendentemente dalla data di scadenza.

Quando si effettua il rollover, è importante considerare la forma della curva dei futures. Se la curva è in contango, il trader dovrà pagare un premio per il contratto con scadenza più lontana. Se è in backwardation, riceverà uno sconto.

Esempio di curva dei futures Bitcoin (ipotetica)

Price (USD) |
43,000 |	43,500 |	44,000 |	44,500 |

Nell'esempio sopra, la curva è in contango.

Costi del Rollover

Il rollover non è gratuito. Esistono diversi costi associati al processo:

• **Differenza di Prezzo:** La differenza di prezzo tra il contratto in scadenza e il nuovo contratto è il costo principale. Come discusso in precedenza, questa differenza è influenzata dalla forma della curva dei futures.
• **Commissioni di Trading:** Ogni volta che si apre o si chiude un contratto futures, si pagano commissioni di trading alla borsa e al broker. Il rollover richiede due transazioni (chiusura e apertura), quindi comporta il pagamento di commissioni doppie.
• **Spread Bid-Ask:** La differenza tra il prezzo di acquisto (ask) e il prezzo di vendita (bid) può influire sul costo del rollover, soprattutto se si eseguono ordini di mercato.
• **Costi di Finanziamento (Funding Rates):** Nei futures perpetui (che simulano un contratto futures senza scadenza), il rollover è continuo e regolato tramite i funding rates. Questi rappresentano pagamenti periodici tra i trader long e i trader short, basati sulla differenza tra il prezzo del futures perpetuo e il prezzo spot. Anche se non è un rollover nel senso tradizionale, è un meccanismo simile per mantenere il contratto allineato al mercato sottostante. Vedi Futures Perpetui.

Strategie di Rollover

Esistono diverse strategie che i trader possono utilizzare per ottimizzare il processo di rollover:

• **Rollover a Tappe:** Invece di rollare l'intera posizione in una sola volta, il trader può rollare solo una parte della posizione ogni giorno o settimana. Questo può aiutare a ridurre l'impatto della differenza di prezzo.
• **Utilizzo di Ordini Limite:** Utilizzare ordini limite anziché ordini di mercato può aiutare a ottenere un prezzo migliore per il nuovo contratto.
• **Monitoraggio della Curva dei Futures:** Monitorare attentamente la curva dei futures e cercare opportunità di rollover quando la differenza di prezzo è favorevole.
• **Rollover a Scadenza Vicina:** Rollare a un contratto con scadenza relativamente vicina può ridurre il costo del rollover, ma aumenta la frequenza del rollover.
• **Considerare i Funding Rates (Futures Perpetui):** Nei futures perpetui, monitorare i funding rates e scegliere il momento migliore per aprire o chiudere posizioni, tenendo conto dei costi di finanziamento.

Impatto del Rollover sull'Analisi Tecnica

Il rollover può influenzare l'analisi tecnica. La chiusura di un gran numero di contratti in scadenza può creare un aumento del volume di trading e potenziali movimenti di prezzo. I trader devono essere consapevoli di questi effetti quando interpretano i grafici e utilizzano gli indicatori tecnici.

• **Aumento del Volume:** La scadenza dei contratti spesso porta a un aumento del volume di trading, che può essere interpretato erroneamente come un segnale di rottura o inversione.
• **Gap di Prezzo:** In alcuni casi, il rollover può causare gap di prezzo nei grafici, soprattutto se c'è un'improvvisa variazione della domanda o dell'offerta.
• **Distorsione degli Indicatori:** Gli indicatori tecnici basati sul volume di trading (come l'On Balance Volume o l'Accumulation/Distribution Line) possono essere distorti durante il periodo di rollover.

Rollover e Analisi del Volume

L'analisi del volume è particolarmente importante durante il periodo di rollover. Un aumento del volume accompagnato da un movimento di prezzo significativo può confermare un trend, mentre un aumento del volume senza un movimento di prezzo significativo può indicare indecisione nel mercato. I trader dovrebbero anche prestare attenzione ai volumi sui diversi contratti futures per identificare potenziali opportunità di rollover.

• **Volume Open Interest:** L'Open Interest è il numero totale di contratti futures aperti. Un aumento dell'open interest durante il rollover può indicare un forte interesse nel mercato.
• **Volume per Contratto:** Monitorare il volume di trading per ciascun contratto futures può aiutare a identificare i contratti più attivi e liquidi.
• **Analisi del Volume Spot vs. Futures:** Confrontare il volume di trading sul mercato spot con il volume di trading sui futures può fornire informazioni sull'interesse degli investitori e sul sentiment del mercato.

Rischi del Rollover

Anche se il rollover è una parte essenziale del trading di futures, comporta alcuni rischi:

• **Rischio di Prezzo:** La differenza di prezzo tra il contratto in scadenza e il nuovo contratto può essere significativa, soprattutto in mercati volatili.
• **Rischio di Liquidità:** Potrebbe non esserci sufficiente liquidità nel contratto con scadenza successiva, soprattutto se è un contratto meno popolare.
• **Rischio di Esecuzione:** L'esecuzione di ordini di rollover può essere difficile, soprattutto durante periodi di alta volatilità.
• **Rischio di Rollover Forzato:** Alcune piattaforme possono forzare il rollover se il trader non lo esegue manualmente prima della data di scadenza.

Strumenti e Risorse per il Rollover

• **Piattaforme di Trading:** La maggior parte delle piattaforme di trading di futures offre strumenti e funzionalità per semplificare il processo di rollover.
• **Calendari di Scadenza dei Futures:** I calendari di scadenza dei futures elencano le date di scadenza per tutti i contratti futures disponibili.
• **Siti Web di Analisi Finanziaria:** Siti web come TradingView, Bloomberg e Reuters forniscono informazioni sulla curva dei futures e altri dati utili per il rollover.
• **Broker Specializzati in Futures:** Scegliere un broker specializzato in futures che offra supporto e risorse per il rollover.

Conclusione

Il rollover è un aspetto cruciale del trading di futures, in particolare per i futures crittografici. Comprendere il processo, i costi, le strategie e i rischi associati al rollover è essenziale per avere successo nel mercato dei futures. I trader dovrebbero monitorare attentamente la curva dei futures, utilizzare gli strumenti disponibili e adattare le loro strategie di rollover alle condizioni di mercato. La pratica e l'esperienza sono fondamentali per padroneggiare questa tecnica e massimizzare i profitti.

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