Calendar Spread (Chênh lệch kỳ hạn)

1. 1. Calendar Spread (Chênh lệch kỳ hạn)

Định nghĩa

Calendar Spread (Chênh lệch kỳ hạn) là một chiến lược giao dịch trung lập về thị trường (market neutral) sử dụng hai hợp đồng tương lai của cùng một tài sản cơ sở, nhưng có các ngày đáo hạn khác nhau. Chiến lược này khai thác sự khác biệt về giá giữa các hợp đồng tương lai đáo hạn gần và xa hơn. Nó được gọi là "chênh lệch kỳ hạn" vì nó dựa trên sự khác biệt về thời gian (kỳ hạn) của các hợp đồng. Trong thị trường tiền điện tử, Calendar Spread ngày càng trở nên phổ biến do tính linh hoạt và khả năng kiếm lợi nhuận ngay cả khi thị trường đi ngang.

Nguyên tắc hoạt động

Nguyên tắc cơ bản của Calendar Spread là tận dụng lợi thế của đường cong giá tương lai (future curve). Đường cong giá tương lai thể hiện giá của các hợp đồng tương lai của một tài sản cụ thể với các ngày đáo hạn khác nhau. Thông thường, đường cong giá tương lai có xu hướng dốc lên (contango) hoặc dốc xuống (backwardation).

• **Contango:** Khi giá của hợp đồng tương lai xa hơn cao hơn giá của hợp đồng tương lai gần hơn. Điều này thường xảy ra trong điều kiện thị trường bình thường, nơi chi phí lưu trữ và bảo quản tài sản cơ sở làm tăng giá của các hợp đồng tương lai xa hơn.
• **Backwardation:** Khi giá của hợp đồng tương lai xa hơn thấp hơn giá của hợp đồng tương lai gần hơn. Điều này thường xảy ra khi có nhu cầu ngay lập tức cao về tài sản cơ sở, ví dụ như trong thời kỳ khan hiếm.

Trong một Calendar Spread, nhà giao dịch sẽ:

1. **Bán** hợp đồng tương lai đáo hạn gần hơn (short leg). 2. **Mua** hợp đồng tương lai đáo hạn xa hơn (long leg).

Mục tiêu là kiếm lợi nhuận từ sự hội tụ của giá giữa hai hợp đồng khi thời gian đáo hạn của hợp đồng gần hơn đến gần. Nếu đường cong giá tương lai dốc lên (contango), nhà giao dịch hy vọng rằng sự chênh lệch giá giữa hai hợp đồng sẽ thu hẹp lại. Nếu đường cong giá tương lai dốc xuống (backwardation), nhà giao dịch hy vọng sự chênh lệch giá sẽ mở rộng ra.

Các loại Calendar Spread

Có hai loại chính của Calendar Spread:

• **Calendar Call Spread:** Bao gồm việc bán một option mua (call option) đáo hạn gần hơn và mua một option mua đáo hạn xa hơn với cùng mức giá thực hiện (strike price).
• **Calendar Put Spread:** Bao gồm việc bán một option bán (put option) đáo hạn gần hơn và mua một option bán đáo hạn xa hơn với cùng mức giá thực hiện.

Tuy nhiên, trong thị trường hợp đồng tương lai tiền điện tử, phổ biến nhất là Calendar Spread sử dụng chính các hợp đồng tương lai, không phải các option.

Ví dụ minh họa

Giả sử bạn quan tâm đến Bitcoin (BTC) và nhận thấy đường cong giá tương lai đang ở trong trạng thái contango.

• Hợp đồng tương lai BTC đáo hạn trong 1 tháng có giá 30.000 USD.
• Hợp đồng tương lai BTC đáo hạn trong 3 tháng có giá 31.000 USD.

Bạn thực hiện một Calendar Spread như sau:

• Bán 1 hợp đồng tương lai BTC đáo hạn trong 1 tháng với giá 30.000 USD.
• Mua 1 hợp đồng tương lai BTC đáo hạn trong 3 tháng với giá 31.000 USD.

Lợi nhuận ban đầu (initial margin) sẽ phụ thuộc vào yêu cầu của sàn giao dịch.

• • Các kịch bản có thể xảy ra:**

• **Kịch bản 1: Giá BTC đi ngang:** Nếu giá BTC đi ngang trong suốt thời gian giao dịch, sự chênh lệch giữa hai hợp đồng có thể thu hẹp lại, mang lại lợi nhuận cho bạn. Ví dụ, nếu chênh lệch giảm xuống còn 500 USD, bạn có thể đóng vị thế với lợi nhuận 500 USD trừ đi phí giao dịch.
• **Kịch bản 2: Giá BTC tăng:** Nếu giá BTC tăng mạnh, hợp đồng tương lai đáo hạn trong 3 tháng sẽ tăng giá nhanh hơn hợp đồng đáo hạn trong 1 tháng, do đó làm giảm chênh lệch và mang lại lợi nhuận.
• **Kịch bản 3: Giá BTC giảm:** Nếu giá BTC giảm mạnh, hợp đồng tương lai đáo hạn trong 1 tháng sẽ giảm giá nhanh hơn hợp đồng đáo hạn trong 3 tháng, do đó làm tăng chênh lệch và gây ra thua lỗ.

Ưu điểm và nhược điểm

• • Ưu điểm:**

• **Giảm thiểu rủi ro thị trường:** Calendar Spread là một chiến lược trung lập về thị trường, có nghĩa là lợi nhuận không phụ thuộc vào hướng đi của giá tài sản cơ sở.
• **Lợi nhuận ổn định:** Chiến lược này có thể tạo ra lợi nhuận ổn định trong các thị trường đi ngang hoặc biến động nhẹ.
• **Phù hợp với nhiều mức vốn:** Có thể điều chỉnh quy mô giao dịch để phù hợp với nhiều mức vốn khác nhau.
• **Khả năng tận dụng sự khác biệt về kỳ hạn:** Tận dụng được các sự khác biệt về giá giữa các hợp đồng tương lai có kỳ hạn khác nhau.

• • Nhược điểm:**

• **Rủi ro về sự thay đổi của đường cong giá tương lai:** Sự thay đổi đột ngột trong hình dạng của đường cong giá tương lai có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận.
• **Phức tạp:** Chiến lược này phức tạp hơn so với các chiến lược giao dịch đơn giản khác.
• **Yêu cầu kiến thức về thị trường:** Đòi hỏi nhà giao dịch phải có kiến thức về đường cong giá tương lai và các yếu tố ảnh hưởng đến nó.
• **Chi phí giao dịch:** Có thể phát sinh chi phí giao dịch đáng kể do phải giao dịch hai hợp đồng tương lai.
• **Rủi ro thanh khoản:** Thanh khoản của các hợp đồng tương lai khác nhau có thể khác nhau, ảnh hưởng đến khả năng đóng vị thế.

Quản lý rủi ro

Quản lý rủi ro là rất quan trọng khi giao dịch Calendar Spread. Dưới đây là một số biện pháp bạn có thể thực hiện:

• **Đặt stop-loss:** Đặt lệnh stop-loss để hạn chế thua lỗ trong trường hợp giá đi ngược lại dự đoán của bạn.
• **Xác định tỷ lệ risk-reward:** Đảm bảo rằng tỷ lệ giữa lợi nhuận tiềm năng và rủi ro là phù hợp với khẩu vị rủi ro của bạn.
• **Theo dõi đường cong giá tương lai:** Theo dõi sát sao sự thay đổi của đường cong giá tương lai và điều chỉnh vị thế của bạn nếu cần thiết.
• **Đa dạng hóa:** Không nên chỉ tập trung vào một Calendar Spread duy nhất. Đa dạng hóa danh mục đầu tư của bạn để giảm thiểu rủi ro.
• **Hiểu rõ các yếu tố ảnh hưởng đến giá:** Nắm vững các yếu tố có thể ảnh hưởng đến giá của tài sản cơ sở, chẳng hạn như tin tức kinh tế, sự kiện chính trị, và tâm lý thị trường.

Calendar Spread trong thị trường tiền điện tử

Thị trường tiền điện tử có một số đặc điểm riêng biệt so với các thị trường truyền thống, điều này ảnh hưởng đến cách giao dịch Calendar Spread:

• **Biến động cao:** Thị trường tiền điện tử có biến động cao hơn so với các thị trường truyền thống, do đó rủi ro cũng cao hơn.
• **Thanh khoản hạn chế:** Thanh khoản của các hợp đồng tương lai tiền điện tử có thể hạn chế, đặc biệt là đối với các hợp đồng có kỳ hạn xa hơn.
• **Quy định chưa rõ ràng:** Quy định về thị trường tiền điện tử vẫn chưa rõ ràng ở nhiều quốc gia, điều này có thể tạo ra rủi ro pháp lý.
• **Sự khác biệt giữa các sàn giao dịch:** Giá và thanh khoản của các hợp đồng tương lai tiền điện tử có thể khác nhau giữa các sàn giao dịch.

Do đó, nhà giao dịch cần phải thận trọng và thực hiện các biện pháp quản lý rủi ro phù hợp khi giao dịch Calendar Spread trong thị trường tiền điện tử.

Các chiến lược liên quan

• Straddle: Chiến lược mua đồng thời một call option và một put option với cùng mức giá thực hiện và ngày đáo hạn.
• Strangle: Chiến lược mua một call option và một put option với cùng ngày đáo hạn nhưng khác mức giá thực hiện.
• Butterfly Spread: Chiến lược sử dụng bốn option với ba mức giá thực hiện khác nhau.
• Condor Spread: Chiến lược sử dụng bốn option với bốn mức giá thực hiện khác nhau.
• Iron Condor: Kết hợp Butterfly Spread và Short Straddle.
• Arbitrage: Tận dụng sự khác biệt về giá giữa các thị trường khác nhau.
• Mean Reversion: Chiến lược dựa trên kỳ vọng giá sẽ quay trở lại giá trị trung bình.
• Trend Following: Chiến lược dựa trên việc xác định và theo dõi các xu hướng giá.
• Breakout Trading: Chiến lược dựa trên việc xác định và giao dịch khi giá vượt qua các mức hỗ trợ hoặc kháng cự quan trọng.
• Scalping: Chiến lược giao dịch ngắn hạn, tìm kiếm lợi nhuận nhỏ từ các biến động giá nhỏ.
• Day Trading: Chiến lược giao dịch trong ngày, đóng tất cả các vị thế trước khi kết thúc ngày giao dịch.
• Swing Trading: Chiến lược giao dịch trung hạn, giữ vị thế trong vài ngày hoặc vài tuần.
• Position Trading: Chiến lược giao dịch dài hạn, giữ vị thế trong vài tháng hoặc vài năm.
• Pair Trading: Chiến lược mua một tài sản và bán một tài sản tương quan.
• Delta Neutral: Chiến lược xây dựng một danh mục đầu tư không nhạy cảm với các thay đổi nhỏ về giá của tài sản cơ sở.

Phân tích kỹ thuật và phân tích khối lượng giao dịch

Để giao dịch Calendar Spread hiệu quả, nhà giao dịch nên sử dụng kết hợp phân tích kỹ thuật và phân tích khối lượng giao dịch.

• **Phân tích kỹ thuật:** Sử dụng các chỉ báo kỹ thuật như đường trung bình động, MACD, RSI, và Fibonacci retracement để xác định các xu hướng giá và các mức hỗ trợ/kháng cự quan trọng.
• **Phân tích khối lượng giao dịch:** Theo dõi khối lượng giao dịch để xác định sức mạnh của các xu hướng giá và xác nhận các tín hiệu giao dịch.

Kết luận

Calendar Spread (Chênh lệch kỳ hạn) là một chiến lược giao dịch phức tạp nhưng có thể mang lại lợi nhuận ổn định trong các thị trường đi ngang hoặc biến động nhẹ. Tuy nhiên, nó đòi hỏi nhà giao dịch phải có kiến thức về thị trường, khả năng quản lý rủi ro và sự kiên nhẫn. Trong thị trường tiền điện tử, việc hiểu rõ các đặc điểm riêng biệt của thị trường này là rất quan trọng để giao dịch Calendar Spread thành công.

Các nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai được đề xuất

Nền tảng	Đặc điểm hợp đồng tương lai	Đăng ký
Binance Futures	Đòn bẩy lên đến 125x, hợp đồng USDⓈ-M	Đăng ký ngay
Bybit Futures	Hợp đồng vĩnh viễn nghịch đảo	Bắt đầu giao dịch
BingX Futures	Giao dịch sao chép	Tham gia BingX
Bitget Futures	Hợp đồng đảm bảo bằng USDT	Mở tài khoản
BitMEX	Nền tảng tiền điện tử, đòn bẩy lên đến 100x	BitMEX

Tham gia cộng đồng của chúng tôi

Đăng ký kênh Telegram @strategybin để biết thêm thông tin. Nền tảng lợi nhuận tốt nhất – đăng ký ngay.

Tham gia cộng đồng của chúng tôi

Đăng ký kênh Telegram @cryptofuturestrading để nhận phân tích, tín hiệu miễn phí và nhiều hơn nữa!