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Sconti: Una Guida Completa per Principianti nel Trading di Futures Crittografici

Gli sconti, o "discounts" in inglese, sono un concetto fondamentale nel trading di futures crittografici che spesso confonde i nuovi arrivati. Comprendere gli sconti è cruciale per valutare accuratamente il prezzo di un contratto future e per sfruttare le opportunità di arbitraggio. Questo articolo mira a demistificare gli sconti, spiegando cosa sono, come vengono calcolati, perché esistono e come influenzano le strategie di trading.

Cosa sono gli Sconti?

Nel contesto dei futures crittografici, uno sconto si riferisce alla differenza tra il prezzo del contratto future e il prezzo spot dell'asset sottostante. In termini più semplici, indica quanto un contratto future è prezzato al di sopra o al di sotto del prezzo attuale di mercato.

**Sconto Positivo (Contango):** Quando il prezzo del future è *superiore* al prezzo spot, si parla di contango. Questo indica che i trader si aspettano che il prezzo dell'asset sottostante aumenti in futuro.
**Sconto Negativo (Backwardation):** Quando il prezzo del future è *inferiore* al prezzo spot, si parla di backwardation. Questo suggerisce che i trader prevedono che il prezzo dell'asset sottostante diminuisca in futuro.

Ad esempio, se il prezzo di Bitcoin spot è di 30.000 dollari e il contratto future di Bitcoin con scadenza a un mese è prezzato a 30.500 dollari, il contratto future è scontato di 500 dollari, o del 1,67%.

Come si Calcolano gli Sconti?

Il calcolo dello sconto è relativamente semplice:

Sconto = Prezzo del Future - Prezzo Spot

Questo risultato può essere espresso sia in termini assoluti (dollari, euro, ecc.) sia in termini percentuali:

Sconto (%) = ((Prezzo del Future - Prezzo Spot) / Prezzo Spot) * 100

È importante notare che lo sconto varia in funzione della scadenza del contratto future. I contratti con scadenza più lontana tendono ad avere sconti maggiori (in contango) o sconti negativi minori (in backwardation) rispetto ai contratti con scadenza più prossima.

Perché Esistono gli Sconti?

Diversi fattori contribuiscono alla formazione degli sconti:

**Costi di Trasporto e Stoccaggio:** Nei mercati tradizionali, come quelli delle materie prime (petrolio, oro, grano), i costi di trasporto e stoccaggio dell'asset sottostante influenzano il prezzo del future. Questi costi vengono incorporati nel prezzo del future, creando un contango. Nel caso delle criptovalute, questi costi sono minimi o inesistenti, ma il concetto rimane rilevante in quanto riflette i costi opportunità del capitale.
**Costi di Finanziamento:** I trader che acquistano contratti future spesso devono finanziare la loro posizione. Questo costo di finanziamento viene riflesso nel prezzo del future.
**Aspettative di Mercato:** Le aspettative dei trader sul futuro andamento del prezzo dell'asset sottostante sono il fattore più importante. Se i trader si aspettano che il prezzo aumenti, saranno disposti a pagare un premio per i contratti future (contango). Se si aspettano che il prezzo diminuisca, chiederanno uno sconto (backwardation).
**Convenienza di Arbitraggio:** L'arbitraggio gioca un ruolo fondamentale nel mantenere gli sconti entro limiti ragionevoli. Se lo sconto diventa troppo grande, gli arbitraggisti interverranno acquistando il contratto future e vendendo l'asset spot, riducendo così lo sconto. Allo stesso modo, se lo sconto diventa troppo negativo, gli arbitraggisti venderanno il contratto future e acquisteranno l'asset spot, riducendo lo sconto negativo.

Implicazioni degli Sconti per il Trading

Comprendere gli sconti è fondamentale per le seguenti ragioni:

**Valutazione del Prezzo:** Gli sconti aiutano i trader a valutare se un contratto future è prezzato in modo equo. Un contratto future con uno sconto eccessivo potrebbe essere un'opportunità di acquisto, mentre un contratto future con uno sconto eccessivamente basso potrebbe essere un segnale di avvertimento.
**Strategie di Arbitraggio:** Gli sconti creano opportunità di arbitraggio. Ad esempio, un trader potrebbe sfruttare una discrepanza tra il prezzo del future e il prezzo spot acquistando l'asset sottostante sul mercato spot e vendendo il contratto future (o viceversa). Queste strategie richiedono un'esecuzione rapida e commissioni basse per essere redditizie.
**Gestione del Rischio:** Gli sconti possono fornire informazioni sulle aspettative di mercato e aiutare i trader a gestire il rischio. Ad esempio, un forte contango potrebbe indicare un sentiment rialzista, mentre un forte backwardation potrebbe suggerire un sentiment ribassista.
**Roll Yield:** Il "roll yield" è il rendimento o la perdita derivante dal "roll" dei contratti future, ovvero dalla chiusura di un contratto in scadenza e dall'apertura di un nuovo contratto con una scadenza più lontana. Lo sconto influenza il roll yield. In contango, il roll yield è generalmente negativo (si paga un premio per rollare), mentre in backwardation è generalmente positivo (si riceve un premio per rollare).

Sconti nei Futures Crittografici: Specificità

Nei futures crittografici, le dinamiche degli sconti presentano alcune specificità:

**Costi di Stoccaggio Assenti:** A differenza delle materie prime fisiche, le criptovalute non richiedono stoccaggio fisico. Questo riduce l'impatto dei costi di stoccaggio sugli sconti.
**Costi di Finanziamento Elevati:** I costi di finanziamento possono essere significativi nel mercato dei futures crittografici, soprattutto durante periodi di alta volatilità.
**Alta Volatilità:** Il mercato delle criptovalute è noto per la sua alta volatilità, che può portare a fluttuazioni significative negli sconti.
**Influenza dei Mercati Spot:** I prezzi dei futures crittografici sono strettamente correlati ai prezzi dei mercati spot. Le variazioni nei mercati spot si riflettono rapidamente nei prezzi dei futures.
**Influenza delle Piattaforme di Exchange:** Le diverse piattaforme di exchange possono avere diverse condizioni di finanziamento e commissioni, che possono influenzare gli sconti offerti.

Esempi Pratici

Consideriamo alcuni esempi pratici per illustrare come gli sconti possono influenzare le decisioni di trading:

**Scenario 1: Contango Elevato:** Il Bitcoin è scambiato a 30.000 dollari sul mercato spot, mentre il contratto future con scadenza a un mese è prezzato a 32.000 dollari (contango del 6,67%). Un trader potrebbe evitare di acquistare il contratto future a questo prezzo, poiché potrebbe essere considerato sopravvalutato. Potrebbe invece preferire acquistare Bitcoin sul mercato spot.
**Scenario 2: Backwardation:** Il Bitcoin è scambiato a 30.000 dollari sul mercato spot, mentre il contratto future con scadenza a un mese è prezzato a 28.000 dollari (backwardation del 6,67%). Un trader potrebbe considerare l'acquisto del contratto future, poiché potrebbe essere considerato sottovalutato. Potrebbe anche valutare una strategia di arbitraggio vendendo Bitcoin sul mercato spot e acquistando il contratto future.
**Scenario 3: Contango Basso e Stabile:** Il Bitcoin è scambiato a 30.000 dollari sul mercato spot, mentre il contratto future con scadenza a un mese è prezzato a 30.200 dollari (contango dello 0,67%). In questo caso, lo sconto è relativamente basso e stabile, suggerendo che il mercato si aspetta una crescita moderata del prezzo di Bitcoin.

Strategie di Trading Basate sugli Sconti

Diversi strategie di trading si basano sull'analisi degli sconti:

**Arbitraggio Contango/Backwardation:** Come accennato in precedenza, questa strategia consiste nello sfruttare le discrepanze tra il prezzo del future e il prezzo spot.
**Calendar Spread:** Questa strategia prevede l'acquisto di un contratto future con una scadenza e la vendita di un contratto future con una scadenza diversa, sfruttando le differenze negli sconti.
**Basis Trading:** Questa strategia consiste nell'identificare e sfruttare le discrepanze tra il prezzo del future e il prezzo spot di asset correlati.
**Trend Following con Considerazione dello Sconto:** Integrare l'analisi dello sconto con gli indicatori di analisi tecnica per confermare o invalidare i segnali di trading.

Strumenti per Monitorare gli Sconti

Diversi strumenti sono disponibili per monitorare gli sconti:

**Piattaforme di Trading:** La maggior parte delle piattaforme di trading di futures crittografici fornisce informazioni sugli sconti in tempo reale.
**Siti Web di Dati Finanziari:** Siti web come TradingView e CoinGecko offrono dati sugli sconti per diversi futures crittografici.
**API:** Molte piattaforme di exchange offrono API che consentono ai trader di accedere ai dati degli sconti programmaticamente.

Rischi Associati al Trading di Sconti

Il trading di sconti comporta alcuni rischi:

**Rischio di Esecuzione:** L'arbitraggio richiede un'esecuzione rapida e precisa degli ordini. Ritardi nell'esecuzione possono erodere i profitti.
**Rischio di Liquidità:** La liquidità del mercato può influire sulla capacità di eseguire le operazioni di arbitraggio.
**Rischio di Controparte:** Esiste il rischio che la controparte di una transazione non adempia ai propri obblighi.
**Rischio di Volatilità:** La volatilità del mercato può influire sugli sconti e rendere più difficile prevedere i movimenti dei prezzi.

Conclusione

Gli sconti sono un concetto chiave nel trading di futures crittografici. Comprendere cosa sono, come vengono calcolati e perché esistono è essenziale per valutare accuratamente il prezzo dei contratti future, sfruttare le opportunità di arbitraggio e gestire il rischio. I trader devono monitorare attentamente gli sconti e utilizzarli come parte di una strategia di trading completa. Ricorda sempre di effettuare una ricerca approfondita e di comprendere i rischi prima di investire.

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