Carry Cost

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Carry Cost

El "Carry Cost" (Costo de Financiamiento) es un concepto crucial, a menudo subestimado, en el mundo del trading de futuros de criptomonedas. Comprenderlo es fundamental para evaluar la rentabilidad real de una posición y tomar decisiones de trading informadas, especialmente en mercados volátiles como el de las criptomonedas. Este artículo desglosa el concepto de Carry Cost, sus componentes, cómo afecta a las estrategias de trading y cómo calcularlo.

¿Qué es el Carry Cost?

En esencia, el Carry Cost representa el costo neto de mantener una posición en un contrato de futuros. No se trata simplemente del precio de compra del contrato, sino de todos los costos asociados con mantenerlo abierto durante un período de tiempo. Estos costos pueden ser positivos o negativos, dependiendo de varios factores, incluyendo las tasas de interés, los costos de almacenamiento (en el caso de commodities), y, lo más relevante para criptomonedas, la diferencia entre el precio del contrato de futuros y el precio al contado (spot) subyacente.

En el contexto de los futuros de criptomonedas, el Carry Cost se manifiesta principalmente como la diferencia entre el precio del futuro y el precio spot, ajustado por las tasas de financiación (funding rates). Esta diferencia puede favorecer al comprador o al vendedor del contrato de futuros, afectando directamente la rentabilidad de la posición.

Componentes del Carry Cost en Futuros de Criptomonedas

Aunque el concepto general de Carry Cost existe en otros mercados (como el de bonos o commodities), su aplicación en criptomonedas tiene particularidades. Los principales componentes son:

• Diferencial entre Futuros y Spot (Contango y Backwardation): Este es el componente más significativo en el trading de futuros de criptomonedas.

   * Contango:  Ocurre cuando el precio del contrato de futuros es más alto que el precio spot del activo subyacente. Esto generalmente implica un Carry Cost negativo para el comprador del futuro, ya que debe pagar una prima para adquirir el contrato.  El contango suele surgir por las expectativas de que el precio del activo subyacente aumentará en el futuro, o por los costos de almacenamiento (aunque menos relevante en criptomonedas).  Estrategia de Carry Trade aprovecha el contango.
   * Backwardation: Ocurre cuando el precio del contrato de futuros es más bajo que el precio spot del activo subyacente. Esto implica un Carry Cost positivo para el comprador del futuro, ya que está adquiriendo el contrato a un precio con descuento. La backwardation a menudo sugiere una fuerte demanda inmediata del activo subyacente.  Cobertura contra la volatilidad puede beneficiarse de la backwardation.

• Tasas de Financiación (Funding Rates): Las tasas de financiación son pagos periódicos que se realizan entre compradores y vendedores de contratos de futuros perpetuos (como los ofrecidos en Binance Futures o Bybit). Estas tasas están diseñadas para mantener el precio del futuro anclado al precio spot.

   * Si el precio del futuro es más alto que el precio spot (contango), los compradores pagan a los vendedores una tasa de financiación.
   * Si el precio del futuro es más bajo que el precio spot (backwardation), los vendedores pagan a los compradores una tasa de financiación.
   * La tasa de financiación se calcula en base a la diferencia entre el precio del futuro y el precio spot, y la frecuencia de pago (generalmente cada 8 horas).

• Comisiones de Trading: Las comisiones cobradas por la plataforma de exchange al abrir, mantener y cerrar una posición de futuros también forman parte del Carry Cost. Estas comisiones varían según la plataforma y el nivel de trading del usuario. Gestión del riesgo en trading incluye la consideración de las comisiones.
• Costos de Oportunidad: Aunque menos tangibles, los costos de oportunidad deben considerarse. Mantener una posición en futuros inmoviliza capital que podría utilizarse para otras inversiones o estrategias de trading. Análisis de la rentabilidad debe incluir estos costos.

¿Cómo Afecta el Carry Cost a las Estrategias de Trading?

El Carry Cost puede tener un impacto significativo en la rentabilidad de diversas estrategias de trading.

• Holders a Largo Plazo (HODLers): Si un trader planea mantener una posición larga en futuros durante un período prolongado en un mercado en contango, el Carry Cost negativo (a través de las tasas de financiación) puede erosionar significativamente sus ganancias. En este caso, podría ser más rentable comprar y mantener el activo spot directamente. Inversión a largo plazo en criptomonedas debe considerar el Carry Cost.
• Day Traders y Scalpers: Para traders que abren y cierran posiciones en el mismo día o en períodos muy cortos, el Carry Cost generalmente es menos relevante, ya que la exposición a las tasas de financiación es mínima. Sin embargo, las comisiones de trading pueden ser un factor importante en su rentabilidad. Scalping en criptomonedas se centra en pequeñas ganancias y minimiza la exposición al Carry Cost.
• Arbitrajistas: El Carry Cost es un factor crítico en las estrategias de arbitraje. Los arbitrajistas buscan explotar las diferencias de precios entre diferentes mercados o plataformas. Deben tener en cuenta el Carry Cost para asegurarse de que la oportunidad de arbitraje sea realmente rentable después de considerar todos los costos asociados. Arbitraje de criptomonedas requiere una comprensión profunda del Carry Cost.
• Swing Traders: Los swing traders, que mantienen posiciones durante varios días o semanas, deben analizar cuidadosamente el Carry Cost, especialmente si el mercado está en contango. Pueden ajustar su estrategia para evitar o mitigar el impacto negativo del Carry Cost. Swing Trading con indicadores técnicos puede ayudar a optimizar las entradas y salidas.

Cálculo del Carry Cost

Calcular el Carry Cost implica considerar todos los componentes mencionados anteriormente. Aquí hay una fórmula simplificada para ilustrar el cálculo:

Carry Cost = (Diferencial Futuros-Spot x Tiempo de Mantenimiento) + (Tasas de Financiación x Tiempo de Mantenimiento) + Comisiones de Trading

Donde:

• Diferencial Futuros-Spot: La diferencia entre el precio del contrato de futuros y el precio spot del activo subyacente. (puede ser positivo o negativo)
• Tiempo de Mantenimiento: El período de tiempo durante el cual se mantiene la posición (expresado en días, semanas, etc.).
• Tasas de Financiación: La tasa de financiación periódica (expresada como un porcentaje).
• Comisiones de Trading: Las comisiones totales pagadas por abrir, mantener y cerrar la posición.

• • Ejemplo:**

Supongamos que un trader compra un contrato de futuros de Bitcoin con un precio de $30,000, mientras que el precio spot es de $29,500. El diferencial es de $500. El trader mantiene la posición durante 10 días. La tasa de financiación es del 0.01% cada 8 horas (lo que equivale a aproximadamente 0.03% por día). Las comisiones de trading son de $10.

• Diferencial Futuros-Spot: $500
• Tiempo de Mantenimiento: 10 días
• Tasas de Financiación: 0.03% por día x 10 días = 0.3%
• Comisiones de Trading: $10

Carry Cost = ($500 x 10) + ($29,500 x 0.003) + $10 = $5,000 + $88.5 + $10 = $5,098.5

En este ejemplo, el Carry Cost es significativo debido al contango y las tasas de financiación. El trader deberá obtener ganancias superiores a $5,098.5 para que la posición sea rentable.

Estrategias para Mitigar el Carry Cost

Existen varias estrategias que los traders pueden utilizar para mitigar el impacto negativo del Carry Cost:

• Utilizar Futuros con Fechas de Vencimiento Cercanas: Cuanto más corta sea la fecha de vencimiento del contrato de futuros, menor será el impacto del contango.
• Aprovechar la Backwardation: Si el mercado está en backwardation, el Carry Cost es positivo, lo que beneficia al comprador del futuro.
• Cobertura con Opciones: Las opciones pueden utilizarse para cubrir el riesgo del Carry Cost. Por ejemplo, comprar una opción de venta (put) puede proteger al comprador del futuro contra una caída en el precio del activo subyacente. Trading de opciones en criptomonedas ofrece estrategias de cobertura.
• Venta Corta (Short Selling): Si se espera que el precio del activo subyacente disminuya, se puede considerar la venta corta (short selling) de futuros para beneficiarse de la backwardation. Venta en corto de criptomonedas es una estrategia avanzada.
• Rollover de Posiciones: Cuando un contrato de futuros se acerca a su fecha de vencimiento, los traders pueden "roll over" su posición a un contrato con una fecha de vencimiento más lejana. Sin embargo, esto puede generar costos adicionales si el nuevo contrato tiene un diferencial mayor. Rollover de contratos de futuros requiere una planificación cuidadosa.

Herramientas para Monitorizar el Carry Cost

Varias plataformas y herramientas pueden ayudar a los traders a monitorizar el Carry Cost:

• Plataformas de Trading de Futuros: La mayoría de las plataformas de trading de futuros muestran las tasas de financiación en tiempo real.
• Herramientas de Análisis de Datos: Existen herramientas de análisis de datos que rastrean el diferencial entre futuros y spot, y calculan el Carry Cost.
• Calendarios Económicos: Los calendarios económicos pueden proporcionar información sobre eventos que podrían afectar las tasas de interés y, por lo tanto, el Carry Cost. Análisis fundamental de criptomonedas ayuda a comprender estos eventos.
• Software de Hoja de Cálculo: Los traders pueden utilizar software de hoja de cálculo para crear sus propios modelos de cálculo del Carry Cost. Gestión de hojas de cálculo para traders puede mejorar la eficiencia.

Conclusión

El Carry Cost es un factor crítico que los traders de futuros de criptomonedas deben comprender y tener en cuenta al evaluar la rentabilidad de sus posiciones. Ignorar el Carry Cost puede conducir a pérdidas significativas, especialmente en mercados en contango. Al comprender los componentes del Carry Cost, cómo afecta a las estrategias de trading y cómo calcularlo, los traders pueden tomar decisiones más informadas y optimizar sus resultados. Una sólida comprensión del análisis técnico, el análisis de volumen y la gestión del riesgo complementan el entendimiento del Carry Cost para un trading exitoso.

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