Calendar spread

1. Calendar Spread

Un *Calendar Spread*, también conocido como *Time Spread*, es una estrategia de trading de futuros que implica comprar y vender contratos de futuros del mismo activo subyacente, pero con diferentes fechas de vencimiento. Es una estrategia relativamente neutral al mercado, diseñada para beneficiarse de las diferencias en los precios entre los contratos de futuros con diferentes vencimientos, en lugar de la dirección del precio del activo subyacente. Este artículo está dirigido a principiantes y tiene como objetivo proporcionar una comprensión completa de los Calendar Spreads, incluyendo su mecánica, estrategias, riesgos y cómo implementarlos en el mercado de criptomonedas.

¿Cómo funciona un Calendar Spread?

La premisa básica de un Calendar Spread es explotar las diferencias de precio entre los contratos de futuros cercanos (meses de vencimiento más próximos) y los contratos de futuros lejanos (meses de vencimiento más alejados). Estas diferencias de precio se basan en factores como la expectativa de la volatilidad, la tasa de interés y el costo de almacenamiento (en el caso de materias primas).

En un Calendar Spread típico, se *compra* un contrato de futuros con una fecha de vencimiento más lejana y se *vende* un contrato de futuros con una fecha de vencimiento más cercana. La estrategia se basa en la expectativa de que la diferencia de precio entre los dos contratos se ampliará con el tiempo.

Ejemplo de Calendar Spread
Acción	Contrato de Futuros	Fecha de Vencimiento		Comprar	Bitcoin (BTC)	Septiembre 2024		Vender	Bitcoin (BTC)	Agosto 2024

En este ejemplo, un trader esperaría que el precio del contrato de septiembre (más lejano) aumente en relación con el precio del contrato de agosto (más cercano). El beneficio se deriva de la convergencia de los precios a medida que se acerca la fecha de vencimiento del contrato más cercano.

Tipos de Calendar Spreads

Existen principalmente dos tipos de Calendar Spreads:

**Calendar Call Spread:** Implica comprar un Call (opción de compra) con una fecha de vencimiento más lejana y vender un Call con la misma fecha de ejercicio pero con una fecha de vencimiento más cercana.
**Calendar Put Spread:** Implica comprar un Put (opción de venta) con una fecha de vencimiento más lejana y vender un Put con la misma fecha de ejercicio pero con una fecha de vencimiento más cercana.

Aunque este artículo se centra en los contratos de futuros, entender las opciones subyacentes ayuda a comprender la lógica detrás de los Calendar Spreads. La estrategia es adaptable a ambos instrumentos.

Razones para usar un Calendar Spread

**Neutralidad al mercado:** Los Calendar Spreads son menos sensibles a los movimientos direccionales del precio del activo subyacente en comparación con estrategias como comprar o vender futuros directamente.
**Beneficio de la expansión del tiempo:** La estrategia se beneficia del aumento del valor del contrato de futuros más lejano a medida que se acerca la fecha de vencimiento del contrato más cercano. Esto se conoce como "time decay" o deterioro del tiempo.
**Reducción del riesgo:** Al comprar y vender contratos simultáneamente, se reduce la exposición general al riesgo.
**Flexibilidad:** Los Calendar Spreads se pueden ajustar en función de las condiciones del mercado y las expectativas del trader.
**Ingresos:** La venta del contrato de vencimiento cercano genera una prima inicial, que puede ayudar a compensar el costo del contrato de vencimiento lejano.

Factores que influyen en los Calendar Spreads

Varios factores pueden influir en el éxito de un Calendar Spread:

**Volatilidad implícita:** La volatilidad implícita (IV) es un factor clave. Un aumento en la IV del contrato de vencimiento lejano puede aumentar el valor del spread.
**Curva de futuros (Contango y Backwardation):** La forma de la curva de futuros es crucial.

   *   **Contango:**  Cuando el precio de los futuros a largo plazo es superior al precio spot (precio actual) y a los futuros a corto plazo.  Los Calendar Spreads tienden a funcionar mejor en mercados en Contango.
   *   **Backwardation:** Cuando el precio de los futuros a largo plazo es inferior al precio spot y a los futuros a corto plazo. Los Calendar Spreads pueden ser menos efectivos en Backwardation.

**Tasas de interés:** Las diferencias en las tasas de interés pueden afectar el precio de los futuros y, por lo tanto, el Calendar Spread.
**Eventos económicos y noticias:** Eventos inesperados pueden afectar la volatilidad y los precios de los futuros.
**Análisis del volumen de trading:** El análisis del volumen de trading puede indicar la fuerza de la tendencia y la probabilidad de que se mantenga la diferencia de precio entre los contratos.

Implementación de un Calendar Spread en Criptomonedas

1. **Selección del activo:** Elige una criptomoneda con un mercado de futuros líquido y una curva de futuros bien definida. Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) son opciones comunes. 2. **Selección de los contratos:** Identifica dos contratos de futuros del mismo activo con diferentes fechas de vencimiento. 3. **Determinación de la relación:** Analiza la relación de precios entre los dos contratos. Busca oportunidades donde la diferencia de precio sea favorable. 4. **Ejecución de la operación:** Compra el contrato de futuros con la fecha de vencimiento más lejana y vende el contrato de futuros con la fecha de vencimiento más cercana. 5. **Monitoreo y ajuste:** Monitorea la posición regularmente y ajusta el spread si es necesario. Esto puede implicar cerrar o modificar las posiciones a medida que cambian las condiciones del mercado.

Gestión del Riesgo en Calendar Spreads

Aunque los Calendar Spreads son relativamente neutrales al mercado, aún conllevan riesgos:

**Riesgo de dirección:** Si el precio del activo subyacente se mueve significativamente en una dirección, el spread puede verse afectado.
**Riesgo de volatilidad:** Cambios inesperados en la volatilidad implícita pueden afectar el valor del spread.
**Riesgo de liquidación:** Si el precio se mueve en contra de la posición, puede ser necesario realizar un margin call y posiblemente liquidar la posición.
**Riesgo de correlación:** La correlación entre los contratos de futuros puede cambiar, afectando el rendimiento del spread.
**Riesgo de oportunidad:** Si el mercado se mueve rápidamente, puede perderse la oportunidad de obtener ganancias mayores con otras estrategias.

Para mitigar estos riesgos:

**Establecer un Stop-Loss:** Establece un nivel de stop-loss para limitar las pérdidas potenciales.
**Tamaño de la posición:** Ajusta el tamaño de la posición para que coincida con tu tolerancia al riesgo.
**Diversificación:** No pongas todo tu capital en un solo Calendar Spread.
**Monitoreo constante:** Monitorea la posición regularmente y ajusta el spread si es necesario.
**Comprender el mercado:** Mantente al tanto de las noticias y eventos que puedan afectar el mercado de criptomonedas.

Ejemplos de Calendar Spreads en Criptomonedas

**Ejemplo 1 (Contango):** El Bitcoin está en Contango. El contrato de futuros de septiembre de 2024 se cotiza a 62.000 USD y el contrato de agosto de 2024 se cotiza a 60.000 USD. El trader compra el contrato de septiembre y vende el de agosto. Espera que la diferencia de precio de 2.000 USD se amplíe a medida que se acerca la fecha de vencimiento del contrato de agosto.
**Ejemplo 2 (Backwardation):** Ethereum está en Backwardation. El contrato de futuros de septiembre de 2024 se cotiza a 3.000 USD y el contrato de agosto de 2024 se cotiza a 3.200 USD. Un trader podría evitar un Calendar Spread en esta situación, o buscar una estrategia diferente que se beneficie del Backwardation.

Calendar Spreads vs. Otras Estrategias

**Straddle/Strangle:** Mientras que los Straddles/Strangles se benefician de la volatilidad, los Calendar Spreads se benefician de las diferencias en los precios entre los contratos con diferentes vencimientos, independientemente de la dirección del precio.
**Iron Condor:** El Iron Condor es una estrategia direccional con rango limitado, mientras que el Calendar Spread es más neutral.
**Covered Call:** Un Covered Call implica poseer el activo subyacente y vender un Call, mientras que el Calendar Spread implica operar con futuros.
**Arbitraje**: Aunque ambos buscan aprovechar las diferencias de precio, el arbitraje busca ganancias rápidas y sin riesgo, mientras que el Calendar Spread implica un riesgo mayor y un horizonte temporal más largo.
**Breakout Trading**: El Breakout Trading se basa en la identificación de rupturas de niveles de resistencia o soporte, mientras que el Calendar Spread es una estrategia más enfocada en la estructura temporal de los contratos de futuros.

Herramientas y Plataformas para Calendar Spreads

**Binance Futures:** Ofrece una amplia gama de contratos de futuros de criptomonedas y herramientas para implementar Calendar Spreads.
**Bybit:** Otra plataforma popular para el trading de futuros de criptomonedas con características avanzadas.
**Deribit:** Especializada en opciones y futuros de criptomonedas, con herramientas para estrategias complejas como Calendar Spreads.
**TradingView:** Plataforma de gráficos y análisis técnico que puede ayudar a identificar oportunidades de Calendar Spreads.
**Software de gestión de riesgos:** Utiliza software para monitorear y gestionar el riesgo de tus posiciones de Calendar Spread.

Recursos Adicionales

En conclusión, el Calendar Spread es una estrategia sofisticada que puede ser rentable para los traders que comprenden sus complejidades y riesgos. Requiere un análisis cuidadoso del mercado, una gestión del riesgo adecuada y un monitoreo constante. Para los principiantes, se recomienda comenzar con tamaños de posición pequeños y practicar en una cuenta demo antes de operar con capital real.

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