Contango

Beispiel einer Contango-Kurve für Rohöl-Futures. Beachte die steigenden Preise für weiter entfernte Laufzeiten.

Contango – Ein umfassender Leitfaden für Anfänger

Willkommen zu diesem ausführlichen Artikel über Contango, ein wichtiges Konzept im Futures-Handel. Contango kann für Daytrader, Swingtrader und Positionstrader gleichermaßen relevant sein, insbesondere im Kontext von Krypto-Futures. Dieser Artikel soll Ihnen ein tiefes Verständnis dieses Phänomens vermitteln, seine Ursachen, Auswirkungen und wie Sie es in Ihre Handelsstrategie integrieren können.

Was ist Contango?

Contango beschreibt eine Situation in den Futures-Märkten, in der der Preis eines Futures-Kontrakts höher ist als der erwartete Spotpreis des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Einfacher ausgedrückt: Futures-Kontrakte mit längeren Laufzeiten sind teurer als die Kontrakte mit kürzeren Laufzeiten. Dies führt zu einer aufsteigenden Terminstrukturkurve, wenn die Preise für verschiedene Laufzeiten aufgetragen werden.

Stellen Sie sich vor, Sie möchten Rohöl handeln. Der aktuelle Preis für Rohöl (der Spotpreis) beträgt 80 Dollar pro Barrel. Der Futures-Kontrakt für die Lieferung in einem Monat wird mit 81 Dollar pro Barrel gehandelt, der Kontrakt für die Lieferung in sechs Monaten mit 83 Dollar pro Barrel und der Kontrakt für die Lieferung in einem Jahr mit 85 Dollar pro Barrel. Dies ist ein Beispiel für Contango.

Ursachen für Contango

Es gibt mehrere Faktoren, die Contango verursachen können:

**Lagerkosten:** Wenn die Lagerung des zugrunde liegenden Vermögenswerts (z.B. Rohöl, Getreide) Kosten verursacht, spiegeln die Futures-Preise diese Kosten wider. Je länger die Laufzeit des Kontrakts, desto höher die erwarteten Lagerkosten und desto höher der Preis.
**Zinssätze:** Die Opportunitätskosten des Kapitals, das für den Kauf des Vermögenswerts gebunden ist, werden ebenfalls in den Futures-Preis eingepreist. Höhere Zinssätze führen tendenziell zu höheren Futures-Preisen.
**Versorgungs- und Nachfrageerwartungen:** Wenn der Markt erwartet, dass das Angebot des Vermögenswerts in der Zukunft zunehmen wird, oder die Nachfrage abnehmen wird, tendieren die Futures-Preise dazu, niedriger zu sein als die aktuellen Spotpreise (dies führt zu Backwardation, dem Gegenteil von Contango). Umgekehrt führt die Erwartung steigender Nachfrage oder sinkenden Angebots zu Contango.
**Convenience Yield:** Dies bezieht sich auf den Vorteil, den ein Händler aus dem Besitz des physischen Vermögenswerts zieht, z.B. die Fähigkeit, Produktionsengpässe zu überbrücken oder saisonale Nachfragespitzen zu bedienen. Eine niedrige Convenience Yield kann Contango begünstigen.
**Arbitrage:** Arbitrageure spielen eine wichtige Rolle bei der Preisbildung in den Futures-Märkten. Sie nutzen Preisunterschiede zwischen Spot- und Futures-Märkten aus, um risikolose Gewinne zu erzielen. Ihre Aktivitäten tragen dazu bei, die Preise in Einklang zu bringen und Contango aufrechtzuerhalten, wenn die oben genannten Faktoren vorhanden sind.

Auswirkungen von Contango auf Futures-Händler

Contango hat erhebliche Auswirkungen auf Futures-Strategien:

**Roll Yield:** Dies ist der entscheidende Faktor. Wenn ein Händler einen Futures-Kontrakt hält und ihn vor dem Verfall mit einem weiter entfernten Kontrakt rollt (d.h. den alten Kontrakt verkauft und einen neuen Kontrakt für eine spätere Lieferung kauft), muss er im Contango-Fall einen höheren Preis für den neuen Kontrakt zahlen. Dies führt zu einem negativen Roll Yield, da der Händler im Wesentlichen für die Möglichkeit zahlt, den Vermögenswert zu einem späteren Zeitpunkt zu einem höheren Preis zu kaufen.
**Kosten für Long-Positionen:** Contango erhöht die Kosten für das Halten einer Long-Position in Futures. Der negative Roll Yield reduziert die Gesamtrendite der Position.
**Vorteile für Short-Positionen:** Umgekehrt profitieren Short-Positionen von Contango. Der Händler kann den teureren Futures-Kontrakt verkaufen und ihn später zu einem niedrigeren Preis zurückkaufen.
**Indexfonds und ETFs:** Exchange Traded Funds (ETFs) und Indexfonds, die in Futures investieren, sind besonders anfällig für die Auswirkungen von Contango. Der negative Roll Yield kann zu einer Unterperformance im Vergleich zum zugrunde liegenden Vermögenswert führen.

Contango im Kontext von Krypto-Futures

Contango ist auch in den Krypto-Futures-Märkten weit verbreitet, insbesondere bei Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum. Die Ursachen ähneln denen in traditionellen Märkten, aber es gibt einige Besonderheiten:

**Hohe Lagerkosten:** Obwohl Kryptowährungen keine physische Lagerung erfordern, gibt es "Lagerkosten" in Form von Opportunitätskosten. Das Halten von Krypto in einem Futures-Kontrakt bedeutet, dass man die Möglichkeit verpasst, es beispielsweise zu staken oder für andere Erträge zu nutzen.
**Volatilität:** Die hohe Volatilität von Kryptowährungen kann zu stärkeren Contango-Effekten führen.
**Marktsentiment:** Der Optimismus und die Erwartung zukünftiger Preissteigerungen in den Krypto-Märkten können Contango verstärken.

Contango vs. Backwardation
Contango \|!-\| Backwardation \|	Futures-Preis > Spotpreis \| \| Futures-Preis < Spotpreis \|	Aufsteigende Terminstrukturkurve \| \| Abfallende Terminstrukturkurve \|	Negativer Roll Yield \| \| Positiver Roll Yield \|	Vorteile für Short-Positionen \| \| Vorteile für Long-Positionen \|

Strategien im Umgang mit Contango

Es gibt verschiedene Strategien, um mit Contango umzugehen:

**Short-Futures-Spread:** Diese Strategie beinhaltet den Verkauf eines nahen Futures-Kontrakts und den gleichzeitigen Kauf eines weiter entfernten Kontrakts. Sie profitiert von der Differenz zwischen den Preisen, die durch Contango entsteht. Spread Trading ist hier ein Schlüsselkonzept.
**Roll-Strategien:** Händler können versuchen, ihre Roll-Positionen zu optimieren, indem sie beispielsweise den Roll-Zeitpunkt anpassen oder Kontrakte mit unterschiedlichen Laufzeiten rollen.
**Kalender-Spreads:** Ähnlich wie Short-Futures-Spreads, aber mit einem stärkeren Fokus auf den Zeitwert der Kontrakte. Kalender-Spread
**Vermeidung von Long-Positionen:** In einem stark kontango-geprägten Markt kann es ratsam sein, Long-Positionen zu vermeiden oder zu reduzieren.
**Volatilitätsanalyse:** Die Analyse der impliziten Volatilität von Futures-Kontrakten kann Hinweise auf die Stärke von Contango geben.
**Technische Analyse:** Die Anwendung von technischer Analyse auf die Futures-Kurve kann potenzielle Wendepunkte oder Trends erkennen.
**Fundamentalanalyse:** Die Beurteilung der zugrunde liegenden Fundamentaldaten des Vermögenswerts kann helfen, die Wahrscheinlichkeit von Contango oder Backwardation einzuschätzen.

Risikomanagement im Contango-Umfeld

Contango birgt spezifische Risiken, die berücksichtigt werden müssen:

**Roll-Risiko:** Das Risiko, dass sich die Contango-Situation verschlechtert und der negative Roll Yield größer wird.
**Volatilitätsrisiko:** Unerwartete Preisschwankungen können die Rentabilität von Futures-Positionen beeinträchtigen.
**Liquiditätsrisiko:** Einige Futures-Kontrakte können illiquide sein, was das Ein- und Aussteigen aus Positionen erschwert.
**Margin-Anforderungen:** Margin Calls können auftreten, wenn sich die Preise ungünstig entwickeln.
**Korrelationsrisiko:** Die Korrelation zwischen Futures-Preisen und dem Spotpreis kann sich ändern, was zu unerwarteten Verlusten führen kann.

Es ist wichtig, einen soliden Risikomanagementplan zu haben, der Stop-Loss-Orders, Positionsgrößenbestimmung und eine Diversifizierung des Portfolios umfasst.

Werkzeuge zur Analyse von Contango

**Terminstrukturkurven:** Visualisieren Sie die Preise verschiedener Futures-Kontrakte, um Contango oder Backwardation zu identifizieren.
**Roll Yield-Berechnungen:** Berechnen Sie den erwarteten Roll Yield, um die Auswirkungen von Contango auf Ihre Positionen zu bewerten.
**Volatilitätsindikatoren:** Verwenden Sie Indikatoren wie die VIX-Kurve, um die Marktvolatilität zu messen.
**Datenanbieter:** Nutzen Sie Datenanbieter wie Bloomberg oder Reuters, um historische und aktuelle Futures-Daten zu erhalten.
**Handelsplattformen:** Viele Handelsplattformen bieten Tools zur Analyse von Futures-Märkten, einschließlich Terminstrukturkurven und Roll Yield-Berechnungen.

Fazit

Contango ist ein komplexes, aber wichtiges Konzept im Futures-Handel. Ein tiefes Verständnis seiner Ursachen, Auswirkungen und Strategien zum Umgang damit ist entscheidend für den Erfolg. Denken Sie daran, dass die Märkte dynamisch sind und sich Contango-Situationen ändern können. Bleiben Sie informiert, passen Sie Ihre Strategien an und verwalten Sie Ihre Risiken sorgfältig, um Ihre Chancen auf profitable Trades zu maximieren. Nutzen Sie die hier genannten Handelsstrategien und analysieren Sie stets das Handelsvolumen um fundierte Entscheidungen zu treffen. Vergessen Sie auch nicht die Bedeutung der technischen Indikatoren und der Chartmusteranalyse.

---

- Weitere relevante Links:**

Derivate Optionen Swaps Hebelwirkung Risikomanagement Margin Trading Volatilität Spotmarkt Terminkontrakt Futures Exchange Arbitrage Spread Trading Kalender-Spread Technische Analyse Fundamentalanalyse Handelspsychologie Positionsgrößenbestimmung Stop-Loss-Order Implizite Volatilität Backtesting Trading Journal Daytrading Swingtrading Positionstrading ETF Analyse Indexfonds Bitcoin Futures Ethereum Futures Krypto-Derivate

Empfohlene Plattformen für Futures

Plattform	Eigenschaften der Futures	Registrierung
Binance Futures	Hebel bis zu 125x, USDⓈ-M Kontrakte	Jetzt registrieren
Bybit Futures	Unendliche inverse Kontrakte	Handel beginnen
BingX Futures	Copy-Trading für Futures	Bei BingX beitreten
Bitget Futures	Kontrakte mit USDT-Sicherheit	Konto eröffnen
BitMEX	Plattform für den Handel mit Kryptowährungen mit bis zu 100x Hebel	BitMEX

Trete der Community bei

Abonniere den Telegram-Kanal @strategybin für weitere Informationen. Beste Plattform für Gewinne – Jetzt registrieren.

Nimm an unserer Community teil

Abonniere den Telegram-Kanal @cryptofuturestrading für Analysen, kostenlose Signale und mehr!