Ablaufdatum

Ablaufdatum bei Futures – Ein umfassender Leitfaden für Einsteiger

Futures-Kontrakte sind ein komplexes, aber potenziell lukratives Instrument für Trader und Investoren. Ein entscheidender Aspekt, den Anfänger verstehen müssen, ist das Ablaufdatum (oder Verfallsdatum). Dieser Artikel erklärt das Ablaufdatum bei Futures detailliert, seine Bedeutung, wie es den Handel beeinflusst und welche Strategien damit verbunden sind.

Was ist ein Ablaufdatum?

Das Ablaufdatum ist der letzte Tag, an dem ein Futures-Kontrakt gehandelt werden kann. An diesem Tag muss der Kontrakt entweder physisch durch die Lieferung des Basiswerts oder finanziell durch eine Barausgleichung abgewickelt werden. Ein Futures-Kontrakt repräsentiert eine Vereinbarung, einen bestimmten Vermögenswert (den Basiswert) zu einem vorher festgelegten Preis an einem zukünftigen Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Dieses zukünftige Datum ist das Ablaufdatum.

Warum ist das Ablaufdatum wichtig?

Das Ablaufdatum hat mehrere wichtige Auswirkungen auf den Handel mit Futures:

• Preisfindung: Je näher ein Kontrakt an sein Ablaufdatum rückt, desto stärker konvergiert sein Preis mit dem Kassapreis (Spotpreis) des Basiswerts. Dies liegt daran, dass die Unsicherheit über zukünftige Preisbewegungen abnimmt. Dieser Prozess wird als Konvergenz bezeichnet.
• Open Interest: Das Open Interest (die Anzahl der offenen Kontrakte) sinkt typischerweise, wenn sich das Ablaufdatum nähert, da Trader ihre Positionen schließen. Ein sinkendes Open Interest kann die Volatilität erhöhen.
• Liquidität: Die Liquidität eines Futures-Kontrakts ist in der Regel am höchsten in den aktiv gehandelten Kontraktmonaten (näher am heutigen Tag) und nimmt in der Regel ab, je weiter das Ablaufdatum in der Zukunft liegt.
• Roll-Over: Trader, die ihre Positionen über das Ablaufdatum hinaus halten möchten, müssen ihre Kontrakte in einen weiter entfernten Kontrakt rollen. Dieser Vorgang kann Kosten verursachen, die als Rollkosten bezeichnet werden.
• Physische Lieferung/Barausgleich: Je nach Kontrakt kann es entweder zu einer physischen Lieferung des Basiswerts kommen (z.B. bei Rohöl) oder zu einem finanziellen Barausgleich.

Ablaufdatumszyklen

Futures-Kontrakte werden in der Regel nach standardisierten Zyklen abgewickelt. Diese Zyklen variieren je nach Basiswert und Börse. Häufige Ablaufdatumszyklen sind:

• Monatliche Kontrakte: Viele Futures-Kontrakte, insbesondere auf Finanzinstrumente wie Aktienindizes oder Zinsen, laufen monatlich ab. Der Kontrakt für März läuft beispielsweise im März ab.
• Quartalsweise Kontrakte: Einige Rohstoff-Futures laufen quartalsweise ab (März, Juni, September, Dezember).
• Spezifische Termine: Bestimmte Futures, wie z.B. einige landwirtschaftliche Produkte, haben spezifische Ablaufdaten, die auf den Erntezeiten basieren.

Ablaufdatumszyklen (Beispiele)

Ablaufzyklus | Beispiele |
Monatlich | März, Juni, September, Dezember |	Monatlich | März, April, Mai, etc. |	Monatlich | Februar, April, Juni, August, Oktober, Dezember |	Quartalsweise | März, Mai, Juli, September, Dezember |	Quartalsweise | März, Juni, September, Dezember |

Es ist wichtig, die spezifischen Ablaufdatumszyklen für den gehandelten Basiswert zu kennen. Informationen dazu finden Sie auf der Webseite der jeweiligen Börse (z.B. CME Group, ICE Futures).

Einfluss des Ablaufdatums auf Handelsstrategien

Das Ablaufdatum beeinflusst verschiedene Handelsstrategien:

• Daytrading: Daytrader konzentrieren sich oft auf kurzfristige Preisbewegungen und schließen ihre Positionen in der Regel vor dem Tagesende, um das Risiko des Ablaufdatums zu vermeiden.
• Swingtrading: Swingtrader halten Positionen möglicherweise über mehrere Tage oder Wochen und müssen daher das Ablaufdatum berücksichtigen, um zu entscheiden, ob sie ihre Positionen rollen oder schließen möchten.
• Positionstrading: Positionstrader halten Positionen oft über Monate oder Jahre und müssen regelmäßig ihre Kontrakte rollen, um das Ablaufdatum zu vermeiden. Dies erfordert eine sorgfältige Planung und Berücksichtigung der Rollkosten.
• Arbitrage: Arbitrage-Strategien nutzen Preisunterschiede zwischen verschiedenen Futures-Kontrakten mit unterschiedlichen Ablaufdaten aus.
• Calendar Spreads: Diese Strategie beinhaltet den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von Futures-Kontrakten desselben Basiswerts, aber mit unterschiedlichen Ablaufdaten. Ziel ist es, von der erwarteten Veränderung der Terminstruktur zu profitieren. Eine detaillierte Erklärung von Kalender Spreads finden Sie hier.
• Butterfly Spreads: Butterfly Spreads können auch mit Futures unterschiedlicher Ablaufdaten konstruiert werden, um von einer bestimmten Preisentwicklung zu profitieren.

Die Rolle der Konvergenz

Wie bereits erwähnt, konvergieren die Preise von Futures-Kontrakten mit dem Kassapreis des Basiswerts, wenn sich das Ablaufdatum nähert. Dies liegt daran, dass die Möglichkeit der physischen Lieferung oder des Barausgleichs die Preisdifferenz reduziert.

Die Konvergenz kann zu erhöhter Volatilität und zu ungewöhnlichen Preisbewegungen nahe dem Ablaufdatum führen. Trader sollten sich dieser Dynamik bewusst sein und ihre Risikomanagementstrategien entsprechend anpassen. Die Theorie der Parität erklärt die Beziehung zwischen Kassapreisen und Futurespreisen.

Roll-Over – Was ist das?

Wenn ein Trader eine Position über das Ablaufdatum hinaus halten möchte, muss er seine Position in einen weiter entfernten Kontrakt rollen. Dies beinhaltet den Verkauf des ablaufenden Kontrakts und den gleichzeitigen Kauf eines Kontrakts mit einem späteren Ablaufdatum.

Beim Rollen entstehen Kosten, die als Rollkosten bezeichnet werden. Diese Kosten ergeben sich aus der Differenz zwischen den Preisen der beiden Kontrakte. Wenn der weiter entfernte Kontrakt teurer ist (was häufig der Fall ist, insbesondere in einem Aufwärtsmarkt – Contango), entstehen Rollkosten. Wenn der weiter entfernte Kontrakt billiger ist (in einem Abwärtsmarkt – Backwardation), können sogar Rollerträge erzielt werden. Das Verständnis von Contango und Backwardation ist für erfolgreiches Roll-Over entscheidend.

Risikomanagement in Bezug auf das Ablaufdatum

Das Ablaufdatum sollte ein integraler Bestandteil des Risikomanagements sein. Hier sind einige Tipps:

• Frühzeitige Planung: Planen Sie im Voraus, wie Sie Ihre Positionen vor dem Ablaufdatum verwalten.
• Positionsreduktion: Reduzieren Sie Ihre Positionen, wenn sich das Ablaufdatum nähert, um das Risiko unerwarteter Preisbewegungen zu verringern.
• Stop-Loss-Orders: Verwenden Sie Stop-Loss-Orders, um Ihre Verluste zu begrenzen, falls sich der Markt gegen Sie entwickelt.
• Monitoring des Open Interest: Beobachten Sie das Open Interest, um Veränderungen in der Marktstimmung zu erkennen.
• Verständnis der Barausgleichsbedingungen: Wenn ein Finanzlicher Barausgleich vorgesehen ist, stellen Sie sicher, dass Sie die genauen Bedingungen verstehen.

Tools und Ressourcen

Es gibt zahlreiche Tools und Ressourcen, die Tradern helfen, das Ablaufdatum zu verwalten:

• Börsenwebseiten: Die Webseiten der Börsen (z.B. Eurex, ICE Futures U.S. ) bieten Informationen zu Ablaufdatumszyklen und Spezifikationen der Kontrakte.
• Charting-Software: Charting-Software wie TradingView oder MetaTrader zeigen Ablaufdaten auf dem Chart an.
• Nachrichten und Analysen: Bleiben Sie über Marktnachrichten und -analysen informiert, um die Auswirkungen des Ablaufdatums auf Ihre Trades zu verstehen.
• Broker-Plattformen: Die Plattformen der Online Broker bieten oft Tools zur Verwaltung von Futures-Kontrakten und zur Durchführung von Roll-Over.

Fazit

Das Ablaufdatum ist ein kritischer Faktor im Handel mit Futures. Ein tiefes Verständnis seiner Bedeutung, seiner Auswirkungen auf Handelsstrategien und der damit verbundenen Risiken ist für den Erfolg unerlässlich. Durch sorgfältige Planung, Risikomanagement und die Nutzung der verfügbaren Tools und Ressourcen können Trader das Ablaufdatum zu ihrem Vorteil nutzen. Das Thema Technische Analyse ist ebenfalls wichtig, um sich dem Ablaufdatum anzunähern. Ebenso sollte die Volumenanalyse für eine fundierte Entscheidung genutzt werden.

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