Expected Shortfall

العجز المتوقع: دليل شامل للمتداولين في سوق العقود الآجلة للعملات المشفرة

مقدمة

في عالم تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة المتقلب، تعد إدارة المخاطر أمرًا بالغ الأهمية. يتعرض المتداولون باستمرار لتقلبات الأسعار الحادة، مما قد يؤدي إلى خسائر كبيرة إذا لم يتم اتخاذ الاحتياطات المناسبة. من بين العديد من أدوات إدارة المخاطر المتاحة، يبرز مقياس "العجز المتوقع" (Expected Shortfall - ES) كأداة قوية لتقييم المخاطر المحتملة في المحافظ الاستثمارية. تتجاوز هذه المقالة مجرد تعريف العجز المتوقع، بل تقدم شرحًا تفصيليًا لكيفية حسابه، وتفسيره، وتطبيقه في سياق تداول العملات المشفرة، مع التركيز بشكل خاص على العقود الآجلة.

ما هو العجز المتوقع؟

العجز المتوقع، المعروف أيضًا باسم "الخسارة الشرطية المتوقعة" (Conditional Value at Risk - CVaR)، هو مقياس إحصائي يحدد متوسط الخسارة المتوقعة في أسوأ الحالات. على عكس مقياس القيمة المعرضة للخطر (Value at Risk - VaR) الذي يحدد الحد الأقصى للخسارة المحتملة عند مستوى ثقة معين، فإن العجز المتوقع يركز على متوسط الخسائر التي تتجاوز هذا الحد. بمعنى آخر، إذا كان VaR يقيس "ما هي الخسارة التي قد تحدث"، فإن ES يقيس "ما هو متوسط الخسارة إذا حدثت خسارة أسوأ من VaR".

لماذا يعتبر العجز المتوقع أفضل من القيمة المعرضة للخطر؟

على الرغم من أن VaR هو مقياس شائع، إلا أنه يعاني من بعض القيود. أحد أبرز هذه القيود هو أنه لا يوفر معلومات حول حجم الخسائر التي قد تحدث إذا تجاوزت الحد المحدد. على سبيل المثال، قد يخبرك VaR أنك قد تخسر 5٪ من رأس مالك بفرصة 5٪، لكنه لا يخبرك بمتوسط الخسارة إذا حدثت هذه الخسارة. هنا يأتي دور العجز المتوقع. يوفر ES معلومات أكثر اكتمالاً حول المخاطر، مما يساعد المتداولين على فهم السيناريوهات الأسوأ بشكل أفضل والاستعداد لها.

بالإضافة إلى ذلك، يعالج العجز المتوقع بعض المشكلات الرياضية التي تواجه VaR، مثل عدم الاستقرار في الحالات التي تتضمن توزيعات غير طبيعية.

كيف يتم حساب العجز المتوقع؟

هناك عدة طرق لحساب العجز المتوقع، ولكن الأكثر شيوعًا هي:

1. النهج التاريخي (Historical Approach): يعتمد هذا النهج على تحليل البيانات التاريخية لأسعار الأصول. يتم ترتيب العوائد التاريخية من الأسوأ إلى الأفضل، ويتم حساب متوسط العوائد التي تقع أسفل مستوى VaR المحدد.

2. النهج البارامتري (Parametric Approach): يفترض هذا النهج أن عوائد الأصول تتبع توزيعًا طبيعيًا. يتم استخدام الإحصائيات الوصفية (مثل المتوسط والانحراف المعياري) لحساب ES. هذا النهج أقل دقة إذا كان التوزيع الفعلي للعوائد يختلف بشكل كبير عن التوزيع الطبيعي.

3. محاكاة مونت كارلو (Monte Carlo Simulation): هذه الطريقة الأكثر تعقيدًا تتضمن إنشاء آلاف السيناريوهات العشوائية المحتملة لأسعار الأصول بناءً على نموذج رياضي. يتم بعد ذلك حساب ES بناءً على توزيع الخسائر في هذه السيناريوهات.

مثال توضيحي

لنفترض أن لدينا محفظة استثمارية بقيمة 100,000 دولار في Bitcoin Futures. بعد إجراء تحليل، نحدد أن VaR عند مستوى ثقة 95٪ هو 5,000 دولار. هذا يعني أن هناك فرصة بنسبة 5٪ لخسارة أكثر من 5,000 دولار.

لحساب العجز المتوقع، نجمع جميع الخسائر التي تجاوزت 5,000 دولار خلال فترة زمنية محددة (على سبيل المثال، سنة واحدة) من البيانات التاريخية. ثم نقسم مجموع هذه الخسائر على عدد المرات التي تجاوزت فيها الخسارة 5,000 دولار.

إذا كان مجموع الخسائر التي تجاوزت 5,000 دولار هو 20,000 دولار، وحدث ذلك في 4 أيام خلال السنة، فإن العجز المتوقع سيكون 20,000 دولار / 4 = 5,000 دولار.

في هذا المثال، يخبرنا العجز المتوقع أنه إذا تجاوزت الخسارة 5,000 دولار، فإن متوسط الخسارة المتوقعة سيكون 5,000 دولار إضافية.

تطبيق العجز المتوقع في تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة

يمكن استخدام العجز المتوقع في العديد من التطبيقات في تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة، بما في ذلك:

• تحديد حجم المركز (Position Sizing): يساعد ES المتداولين على تحديد حجم المركز المناسب بناءً على مستوى تحمل المخاطر. إذا كان ES مرتفعًا، فقد يرغب المتداول في تقليل حجم المركز لتقليل الخسائر المحتملة.

• إدارة المحافظ الاستثمارية (Portfolio Management): يمكن استخدام ES لتقييم المخاطر الإجمالية للمحفظة الاستثمارية. يمكن للمتداولين استخدام هذه المعلومات لتنويع المحفظة وتقليل المخاطر.

• اختبار الضغط (Stress Testing): يمكن استخدام ES لتقييم أداء المحفظة في ظل سيناريوهات السوق المتطرفة. يساعد هذا المتداولين على تحديد نقاط الضعف المحتملة في استراتيجياتهم.

• تحديد متطلبات رأس المال (Capital Requirements): تستخدم المؤسسات المالية ES لتقييم متطلبات رأس المال التنظيمية.

العلاقة بين العجز المتوقع وتقلبات سوق العملات المشفرة

تتميز أسواق العملات المشفرة بتقلبات عالية. هذا يعني أن العجز المتوقع يمكن أن يتقلب بشكل كبير أيضًا. خلال فترات التقلب الشديد، قد يرتفع ES بشكل كبير، مما يشير إلى زيادة المخاطر. لذلك، من المهم مراقبة ES بانتظام وتعديل استراتيجيات إدارة المخاطر وفقًا لذلك. استخدام أدوات التحليل الفني مثل خطوط فيبوناتشي و مؤشر القوة النسبية يمكن أن يساعد في توقع هذه التقلبات.

استراتيجيات التخفيف من المخاطر باستخدام العجز المتوقع

• التنويع (Diversification): استثمر في مجموعة متنوعة من الأصول لتقليل المخاطر.
• التحوط (Hedging): استخدم أدوات التحوط، مثل العقود الآجلة العكسية، لتعويض الخسائر المحتملة. التحوط هو استراتيجية مهمة في إدارة المخاطر.
• أوامر وقف الخسارة (Stop-Loss Orders): ضع أوامر وقف الخسارة لحماية رأس المال الخاص بك في حالة انخفاض الأسعار. أوامر وقف الخسارة هي أداة أساسية لكل متداول.
• تقليل الرافعة المالية (Reduce Leverage): استخدم رافعة مالية أقل لتقليل المخاطر.
• مراقبة العجز المتوقع بانتظام (Regularly Monitor ES): تتبع ES الخاص بك وتعديل استراتيجياتك وفقًا لذلك.

أدوات وحسابات العجز المتوقع

تتوفر العديد من الأدوات والبرامج لحساب العجز المتوقع. تتضمن بعض الخيارات الشائعة:

• برامج الإحصاء (Statistical Software): مثل R و Python.
• جداول البيانات (Spreadsheets): مثل Microsoft Excel.
• منصات إدارة المخاطر (Risk Management Platforms): التي تقدم ميزات متقدمة لحساب ES.

القيود المحتملة للعجز المتوقع

على الرغم من أن العجز المتوقع هو أداة قوية، إلا أنه ليس مثاليًا. بعض القيود المحتملة تشمل:

• الاعتماد على البيانات التاريخية (Reliance on Historical Data): يفترض النهج التاريخي أن الأنماط التاريخية ستستمر في المستقبل، وهو ما قد لا يكون صحيحًا دائمًا.
• صعوبة التنبؤ بالأحداث المتطرفة (Difficulty Predicting Extreme Events): قد يكون من الصعب التنبؤ بالأحداث المتطرفة، مثل "الأسود البجعة" (Black Swan events)، والتي يمكن أن تؤدي إلى خسائر كبيرة.
• التعقيد الحسابي (Computational Complexity): يمكن أن يكون حساب ES معقدًا، خاصة باستخدام محاكاة مونت كارلو.

العجز المتوقع مقابل مقاييس المخاطر الأخرى

| مقياس المخاطر | الوصف | المزايا | العيوب | |---|---|---|---| | **القيمة المعرضة للخطر (VaR)** | الحد الأقصى للخسارة المحتملة عند مستوى ثقة معين. | سهل الفهم والحساب. | لا يوفر معلومات حول حجم الخسائر التي تتجاوز VaR. | | **العجز المتوقع (ES)** | متوسط الخسارة المتوقعة في أسوأ الحالات. | يوفر معلومات أكثر اكتمالاً حول المخاطر. | أكثر تعقيدًا في الحساب من VaR. | | **الانحراف المعياري (Standard Deviation)** | مقياس لتقلبات الأسعار. | سهل الحساب. | لا يوفر معلومات حول اتجاه المخاطر. | | **بيتا (Beta)** | مقياس لحساسية الأصل لتحركات السوق. | مفيد لتقييم المخاطر النظامية. | لا يوفر معلومات حول المخاطر الخاصة بالأصل. |

استراتيجيات تحليل حجم التداول والعلاقة بالعجز المتوقع

يمكن دمج تحليل حجم التداول مع العجز المتوقع لتحسين تقييم المخاطر. على سبيل المثال، يمكن أن يشير ارتفاع حجم التداول المصحوب بزيادة في العجز المتوقع إلى وجود ضغط بيعي كبير وشيك. استخدام مؤشرات مثل مؤشر التراكم والتوزيع (Accumulation/Distribution Line) و حجم المبادلة (On Balance Volume) يمكن أن يساعد في تأكيد هذه الإشارات.

خلاصة

العجز المتوقع هو أداة قيمة لتقييم وإدارة المخاطر في تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة. من خلال فهم كيفية حساب وتفسير ES، يمكن للمتداولين اتخاذ قرارات أكثر استنارة وتقليل الخسائر المحتملة. ومع ذلك، من المهم أن نتذكر أن ES ليس حلاً سحريًا، ويجب استخدامه جنبًا إلى جنب مع أدوات إدارة المخاطر الأخرى واستراتيجيات التداول السليمة. تذكر دائمًا أن إدارة المخاطر هي مفتاح النجاح في أي سوق مالي، خاصة في سوق العملات المشفرة المتقلب. تحليل الشموع اليابانية و مستويات الدعم والمقاومة يمكن أن يضيف طبقة إضافية من التحليل لاستراتيجيتك. استخدم مؤشر MACD و مؤشر ستوكاستيك لتحديد نقاط الدخول والخروج المحتملة. دراسة أنماط الرسوم البيانية يمكن أن تساعد في توقع تحركات الأسعار المستقبلية. فهم نظرية الموجات الإيلوت يمكن أن يوفر رؤى حول هيكل السوق. تعلم التحليل الأساسي يمكن أن يساعد في تقييم القيمة الجوهرية للأصول. استخدام أوامر OCO يمكن أن يساعد في إدارة المخاطر بشكل فعال. مراقبة التقلب الضمني يمكن أن يساعد في تقييم توقعات السوق. تحليل مؤشر ADX يمكن أن يساعد في تحديد قوة الاتجاه. استخدام تحليل الارتباط يمكن أن يساعد في تحديد العلاقات بين الأصول المختلفة. دراسة نظرية الفوضى يمكن أن تساعد في فهم الديناميكيات المعقدة للسوق. فهم مؤشر Ichimoku Cloud يمكن أن يوفر رؤى شاملة حول اتجاه السوق.

منصات تداول العقود الآجلة الموصى بها

المنصة	مميزات العقود الآجلة	التسجيل
Binance Futures	رافعة مالية تصل إلى 125x، عقود USDⓈ-M	سجّل الآن
Bybit Futures	عقود دائمة عكسية	ابدأ التداول
BingX Futures	التداول بالنسخ	انضم إلى BingX
Bitget Futures	عقود مضمونة بـ USDT	افتح حساب
BitMEX	منصة العملات المشفرة، رافعة مالية تصل إلى 100x	BitMEX

انضم إلى مجتمعنا

اشترك في قناة Telegram @strategybin للحصول على المزيد من المعلومات. أفضل منصات الربح – اشترك الآن.

شارك في مجتمعنا

اشترك في قناة Telegram @cryptofuturestrading للحصول على التحليل، الإشارات المجانية والمزيد!