AMM

1. 1. صانع السوق الآلي: دليل شامل للمبتدئين

صانع السوق الآلي (Automated Market Maker - AMM) هو بروتوكول يتيح تداول الأصول الرقمية دون الحاجة إلى وسيط تقليدي مثل دفتر أوامر التداول المركزي. ظهرت هذه التقنية كجزء أساسي من التمويل اللامركزي (Decentralized Finance - DeFi)، وتوفر بديلاً مبتكرًا لعملية التداول التقليدية. في هذا المقال، سنقوم بتفكيك مفهوم AMM، واستكشاف آلياته، ومزاياه، ومخاطره، وكيفية ارتباطه بـالعقود المستقبلية للعملات المشفرة، وتقديم نظرة عامة على بعض البروتوكولات الرائدة في هذا المجال.

ما هو صانع السوق الآلي؟

تقليديًا، يعتمد التداول على نموذج دفتر الأوامر (Order Book)، حيث يقوم المشترون والبائعون بتقديم أوامر شراء وبيع بأسعار محددة. يتطلب هذا النموذج وجود صانعي سوق (Market Makers) يدعمون السيولة عن طريق تقديم أوامر شراء وبيع مستمرة، مما يضمن وجود تداول سلس.

صانع السوق الآلي يلغي الحاجة إلى صانعي السوق التقليديين. بدلاً من ذلك، يعتمد على عقود ذكية (Smart Contracts) ومجمعات السيولة (Liquidity Pools) لتسهيل التداول. مجمعات السيولة هي ببساطة تجميع للأصول الرقمية التي يساهم بها المستخدمون. هؤلاء المستخدمون، الذين يطلق عليهم مزودي السيولة (Liquidity Providers - LPs)، يودعون أزواجًا من الرموز في المجمع ويحصلون على رسوم مقابل ذلك.

كيف تعمل مجمعات السيولة؟

تعمل مجمعات السيولة بناءً على صيغة رياضية تحدد سعر الأصل. أكثر الصيغ شيوعًا هي x * y = k. حيث:

• x يمثل كمية الرمز الأول في المجمع.
• y يمثل كمية الرمز الثاني في المجمع.
• k هو ثابت يمثل إجمالي السيولة في المجمع.

هذه الصيغة تضمن أن حاصل ضرب كميات الرمزين يظل ثابتًا. عندما يشتري المتداول رمزًا واحدًا، فإنه يزيد من كمية هذا الرمز في المجمع ويقلل من كمية الرمز الآخر. نتيجة لذلك، يتغير السعر تلقائيًا للحفاظ على قيمة k ثابتة.

مثال:

لنفترض أن لدينا مجمعًا للسيولة يتكون من إيثريوم (Ethereum - ETH) وعملة تيثر (Tether - USDT). إذا كان لدينا 10 ETH و 10000 USDT، فإن k = 10 * 10000 = 100000.

إذا أراد المتداول شراء 1 ETH، فإنه سيضيف 1 ETH إلى المجمع ويأخذ USDT مقابل ذلك. لحساب كمية USDT التي سيحصل عليها المتداول، نستخدم الصيغة:

(10 + 1) * y = 100000

y = 100000 / 11 = 9090.91 USDT

وبالتالي، سيحصل المتداول على 9090.91 USDT مقابل 1 ETH. لاحظ أن السعر قد تغير قليلاً بسبب هذه الصفقة.

أنواع صانعي السوق الآلي

هناك عدة أنواع من صانعي السوق الآلي، ولكل منها مزاياه وعيوبه:

• صانع السوق الآلي ذو المنتج الثابت (Constant Product AMM): هذا هو النوع الأكثر شيوعًا، كما هو موضح في المثال أعلاه. يستخدم الصيغة x * y = k. أمثلة على ذلك: Uniswap, Sushiswap.
• صانع السوق الآلي ذو المتوسط الموزون (Constant Weighted AMM): يسمح هذا النوع بتكوين مجمعات سيولة تحتوي على أكثر من رمزين، مع تخصيص أوزان مختلفة لكل رمز. مثال على ذلك: Balancer.
• صانع السوق الآلي ذو المتغيرات المستقرة (StableSwap AMM): مصمم خصيصًا لتداول الأصول المستقرة (Stablecoins) مثل USDT و USDC. يهدف إلى تقليل الانزلاق السعري (Slippage) عند تداول كميات كبيرة من الأصول المستقرة. مثال على ذلك: Curve Finance.
• صانع السوق الآلي المركّز (Concentrated Liquidity AMM): يتيح لمزودي السيولة تحديد نطاقات أسعار محددة حيث يرغبون في توفير السيولة. هذا يزيد من كفاءة رأس المال. مثال على ذلك: Uniswap V3.

مزايا صانع السوق الآلي

• اللامركزية: لا يتطلب AMM وسيطًا مركزيًا، مما يجعله مقاومًا للرقابة.
• السيولة المستمرة: يمكن للمتداولين التداول في أي وقت، بغض النظر عن وجود صانعي سوق تقليديين.
• الوصول: يتيح AMM لأي شخص أن يصبح مزود سيولة.
• الكفاءة: يمكن أن يكون AMM أكثر كفاءة من دفاتر الأوامر التقليدية، خاصة بالنسبة للأصول ذات السيولة المنخفضة.
• الشفافية: جميع المعاملات على AMM مسجلة على سلسلة الكتل (Blockchain) ويمكن التحقق منها.

مخاطر صانع السوق الآلي

• الخسارة غير الدائمة (Impermanent Loss): هذه هي أكبر مخاطر توفير السيولة في AMM. تحدث عندما يتغير سعر الرموز في المجمع بشكل كبير. يمكن أن يؤدي ذلك إلى خسارة قيمة مزود السيولة مقارنة بالاحتفاظ بالرموز بشكل منفصل. الخسارة غير الدائمة هي خسارة محتملة وليست خسارة فعلية حتى يقوم مزود السيولة بسحب السيولة.
• الانزلاق السعري: يحدث الانزلاق السعري عندما يكون حجم التداول كبيرًا نسبيًا مقارنة بالسيولة المتاحة في المجمع. يمكن أن يؤدي ذلك إلى تنفيذ الصفقة بسعر أسوأ من المتوقع.
• مخاطر العقود الذكية: العقود الذكية عرضة للأخطاء والثغرات الأمنية التي يمكن استغلالها من قبل المتسللين.
• رسوم الغاز: يمكن أن تكون رسوم الغاز على شبكات مثل إيثريوم مرتفعة، مما يجعل التداول على AMM مكلفًا.

صانع السوق الآلي والعقود المستقبلية للعملات المشفرة

يمكن أن يلعب AMM دورًا مهمًا في سوق العقود المستقبلية (Futures Contracts). يمكن استخدام AMM لتوفير السيولة لأسواق العقود المستقبلية الدائمة (Perpetual Futures). كما يمكن استخدام AMM لتسهيل التحوط (Hedging) لمراكز العقود المستقبلية. على سبيل المثال، يمكن للمتداول الذي يحتفظ بموقف شراء في عقد مستقبلي بيع الأصل الأساسي على AMM للتحوط من مخاطر انخفاض السعر.

التحوط هو استراتيجية لإدارة المخاطر تهدف إلى تقليل الخسائر المحتملة.

بروتوكولات صانع السوق الآلي الرائدة

• Uniswap: أول وأشهر AMM على إيثريوم. يعتمد على نموذج المنتج الثابت. Uniswap
• Sushiswap: شوكة (Fork) من Uniswap، تقدم ميزات إضافية مثل زراعة المحصول (Yield Farming) وحوكمة المجتمع. Sushiswap
• Curve Finance: متخصص في تداول الأصول المستقرة. يستخدم نموذج المتغيرات المستقرة لتقليل الانزلاق السعري. Curve Finance
• Balancer: يسمح بإنشاء مجمعات سيولة بوزن مرن. Balancer
• PancakeSwap: AMM شائع على سلسلة بينانس الذكية (Binance Smart Chain). PancakeSwap

استراتيجيات التداول على صانع السوق الآلي

• التبديل (Swapping): أبسط طريقة لاستخدام AMM وهي تبديل رمز برمزي بآخر.
• توفير السيولة (Liquidity Providing): يساهم المستخدمون بأزواج من الرموز في مجمعات السيولة ويحصلون على رسوم. يتطلب فهمًا للخسارة غير الدائمة.
• زراعة المحصول (Yield Farming): يودع المستخدمون رموزهم في مجمعات السيولة للحصول على مكافآت إضافية في شكل رموز أخرى.
• التحكيم (Arbitrage): الاستفادة من فروق الأسعار بين AMM المختلفة أو بين AMM و بورصات العملات المشفرة (Cryptocurrency Exchanges) التقليدية.

التحليل الفني وحجم التداول على AMM

على الرغم من أن AMM يعمل بشكل مختلف عن بورصات دفتر الأوامر، إلا أن مبادئ التحليل الفني وحجم التداول لا تزال ذات صلة.

• التحليل الفني: يمكن استخدام الشموع اليابانية (Candlestick Charts) والمؤشرات الفنية (Technical Indicators) مثل المتوسطات المتحركة (Moving Averages) ومؤشر القوة النسبية (Relative Strength Index - RSI) لتحديد الاتجاهات المحتملة. التحليل الفني
• حجم التداول: يمكن أن يشير حجم التداول على AMM إلى قوة الاتجاه. زيادة حجم التداول مع ارتفاع السعر يشير إلى اتجاه صعودي قوي. حجم التداول
• عمق السيولة: تحليل عمق السيولة في مجمع السيولة يمكن أن يساعد في تقييم الانزلاق السعري المحتمل.
• تتبع رسوم التداول: مراقبة رسوم التداول المدفوعة لمزودي السيولة يمكن أن تعطي فكرة عن نشاط التداول.
• تحليل المجمعات: فهم توزيع السيولة داخل المجمع يمكن أن يساعد في تحديد مستويات الدعم والمقاومة المحتملة.

مستقبل صانع السوق الآلي

من المتوقع أن يستمر AMM في التطور والنمو. تشمل بعض الاتجاهات المستقبلية المحتملة:

• تحسين كفاءة رأس المال: تطوير صيغ جديدة لمجمعات السيولة تقلل من الخسارة غير الدائمة وتزيد من كفاءة رأس المال.
• التكامل مع العقود المستقبلية: زيادة التكامل بين AMM وأسواق العقود المستقبلية.
• حلول التوسع (Scaling Solutions): استخدام حلول التوسع مثل الطبقة الثانية (Layer 2) لتقليل رسوم الغاز وزيادة سرعة المعاملات.
• اللامركزية الكاملة: زيادة اللامركزية في إدارة AMM.

صانع السوق الآلي هو تقنية ثورية تغير طريقة تداول الأصول الرقمية. من خلال فهم آلياته ومزاياه ومخاطره، يمكن للمتداولين والمستثمرين الاستفادة من هذا الابتكار في عالم التمويل اللامركزي. مع استمرار تطور AMM، من المرجح أن يلعب دورًا متزايد الأهمية في مستقبل التمويل.

التمويل اللامركزي العقود الذكية سلسلة الكتل إيثريوم عملة تيثر Uniswap Sushiswap Curve Finance Balancer PancakeSwap الخسارة غير الدائمة الانزلاق السعري التحوط العقود المستقبلية التحليل الفني حجم التداول الشموع اليابانية مؤشر القوة النسبية المتوسطات المتحركة زراعة المحصول التحكيم بورصات العملات المشفرة سلسلة بينانس الذكية

استراتيجيات إدارة المخاطر في DeFi تحليل مجمعات السيولة التحليل الأساسي للعملات المشفرة استراتيجيات تداول العقود الآجلة مؤشرات حجم التداول المتقدمة

• • ]].

منصات تداول العقود الآجلة الموصى بها

المنصة	مميزات العقود الآجلة	التسجيل
Binance Futures	رافعة مالية تصل إلى 125x، عقود USDⓈ-M	سجّل الآن
Bybit Futures	عقود دائمة عكسية	ابدأ التداول
BingX Futures	التداول بالنسخ	انضم إلى BingX
Bitget Futures	عقود مضمونة بـ USDT	افتح حساب
BitMEX	منصة العملات المشفرة، رافعة مالية تصل إلى 100x	BitMEX

انضم إلى مجتمعنا

اشترك في قناة Telegram @strategybin للحصول على المزيد من المعلومات. أفضل منصات الربح – اشترك الآن.

شارك في مجتمعنا

اشترك في قناة Telegram @cryptofuturestrading للحصول على التحليل، الإشارات المجانية والمزيد!