AMM

AMM：自動化做市商詳解 (面向初學者)

你是否對去中心化金融（DeFi）充滿好奇，卻被各種複雜的術語困擾？自動化做市商（Automated Market Maker, AMM）無疑是DeFi領域的核心概念之一。本文將以通俗易懂的方式，深入淺出地為你講解AMM的原理、運作機制、優勢、風險以及在加密貨幣交易中的應用，尤其會側重其與加密期貨的關聯。

什麼是 AMM？

在傳統的中心化交易所，例如Binance或Coinbase，交易價格由做市商（Market Maker）決定。做市商通過提供買賣報價，賺取買賣價差（Bid-Ask Spread）。他們承擔著為交易提供流動性的重要角色。

然而，AMM則改變了這一模式。它是一種去中心化的交易協議，通過使用數學公式自動確定資產價格，無需依賴傳統意義上的做市商。其核心思想是利用智能合約來實現自動化的價格發現和交易執行。

想像一下，你想要交易一種較冷門的代幣，在中心化交易所可能很難找到足夠的買家或賣家。而AMM則可以通過算法，即使在缺乏直接交易對手的情況下，也能讓你完成交易。

AMM 的工作原理

AMM的核心在於一個特殊的概念：流動性池（Liquidity Pool）。流動性池本質上是一個包含兩種或多種代幣的資金池。用戶可以將他們的代幣存入流動性池中，成為流動性提供者（Liquidity Provider, LP），並獲得相應的獎勵。

AMM使用數學公式來確定兩種代幣之間的價格。最常見的公式是：

x * y = k

其中：

• x 代表流動性池中代幣 A 的數量
• y 代表流動性池中代幣 B 的數量
• k 是一個常數

這個公式意味著，無論交易量如何，流動性池中兩種代幣數量的乘積始終保持不變。

當有人用代幣 A 購買代幣 B 時，他們會將代幣 A 存入流動性池，並從流動性池中取出代幣 B。這會導致 x 增加，y 減少，但 k 保持不變。為了保持 k 不變，代幣 B 的價格必須上漲。反之亦然。

例如，假設一個流動性池包含 10 個 ETH 和 1000 USDT，那麼 k = 10 * 1000 = 10000。如果有人用 1 個 ETH 購買 USDT，那麼流動性池將包含 11 個 ETH 和 909.09 USDT (10000 / 11 = 909.09)。可以看到，ETH 的價格上漲了，因為購買 ETH 導致了 ETH 的稀缺性。

常見的 AMM 模型

除了上述簡單的 x * y = k 模型（被稱為恆定乘積做市商），還有其他常見的 AMM 模型：

• 恆定和做市商：適用於穩定幣交易，例如 Balancer。
• 加權做市商：允許不同的代幣在流動性池中擁有不同的權重，例如 Balancer。
• 混合做市商：結合了多種模型的優點，例如 Curve Finance，專門用於穩定幣交換，能有效減少滑點。
• 動態費用做市商：根據市場波動調整交易費用，例如 DODO。

滑點（Slippage）是 AMM 中一個重要的概念。它指的是預期價格和實際執行價格之間的差異。當交易量較大時，滑點可能會增加，因為交易會對流動性池中的代幣價格產生更大的影響。

AMM 模型對比

模型

適用場景

優點

缺點

恆定乘積做市商 (x*y=k)

大部分代幣對

簡單易懂，易於實現

滑點較大，容易受到價格操縱

恆定和做市商

穩定幣交易

低滑點，適用於穩定幣交換

對資產權重敏感

加權做市商

多種代幣組合

靈活的資產權重配置

複雜性增加

混合做市商

穩定幣及其他代幣

低滑點，高效率

實現複雜

動態費用做市商

波動性市場

優化交易費用，降低風險

模型複雜

AMM 的優勢

• 去中心化：無需信任中心化機構，交易過程透明可驗證。
• 無需許可：任何人都可以參與流動性提供或進行交易。
• 持續流動性：即使在缺乏交易對手的情況下，也能進行交易。
• 自動化：自動進行價格發現和交易執行，無需人工干預。
• 收益機會：流動性提供者可以獲得交易費用和治理代幣獎勵。

AMM 的風險

• 無常損失（Impermanent Loss）：流動性提供者可能會因為代幣價格波動而遭受損失。當兩種代幣的價格比例發生較大變化時，無常損失會更加明顯。建議閱讀 無常損失詳解 了解更多。
• 智能合約風險：AMM 依賴智能合約，存在智能合約漏洞被利用的風險。
• 滑點：大額交易會導致滑點增加，影響交易成本。
• 價格操縱：AMM 容易受到價格操縱攻擊，例如三明治攻擊（Sandwich Attack）。
• 流動性不足：一些流動性池的流動性可能不足，導致交易效率低下。

AMM 與加密期貨交易的關係

雖然 AMM 主要用於現貨交易，但它與加密期貨市場也存在著密切的聯繫：

• 永續合約做市：一些基於AMM的協議允許用戶進行永續合約的做市，例如通過提供流動性來為永續合約提供價格支撐。
• 合成資產：AMM 可以用於創建合成資產，例如將股票或商品的價格映射到加密貨幣上，從而允許用戶在DeFi中交易這些資產。這為風險對沖提供了新的途徑。
• 預言機：AMM 可以作為預言機的數據來源，為期貨合約提供價格信息。例如，Chainlink 利用 AMM 數據來提供更準確的鏈上價格。
• 流動性挖礦與期貨策略結合：一些投資者會將 流動性挖礦 獲得的代幣用於參與加密期貨交易，以此提高整體收益。
• 套利機會：AMM 上的價格與中心化期貨交易所的價格可能存在差異，從而產生套利機會。

交易策略與技術分析應用

在 AMM 平台交易時，可以應用以下策略和技術分析：

• 趨勢交易：識別代幣價格的趨勢，並相應地進行交易。
• 區間交易：在代幣價格的支撐位和阻力位之間進行交易。
• 突破交易：在代幣價格突破關鍵阻力位或支撐位時進行交易。
• 技術指標分析：使用 移動平均線、相對強弱指標（RSI）、MACD 等技術指標來輔助判斷交易時機。
• 量價分析：結合交易量和價格變化來判斷市場情緒和趨勢。
• 訂單流分析：觀察交易訂單的分布情況，以預測價格走勢。

AMM 的未來發展趨勢

AMM 正在不斷發展和創新，未來的發展趨勢包括：

• 更高效的 AMM 模型：例如使用更高級的數學模型來降低滑點和無常損失。
• 跨鏈 AMM：允許用戶在不同的區塊鏈之間進行交易。
• AMM 與訂單簿融合：結合 AMM 和訂單簿的優點，提供更靈活的交易體驗。
• 機構參與度提高：越來越多的機構投資者開始參與 AMM，為市場帶來更多的流動性。
• 更完善的風險管理工具：例如提供更準確的無常損失預估和風險對沖工具。

總結

AMM 作為 DeFi 領域的重要組成部分，正在改變著加密貨幣交易的方式。理解 AMM 的原理、優勢和風險，對於參與 DeFi 生態系統至關重要。尤其對於進行量化交易的投資者來說，深入理解AMM的機制能夠幫助你發現更多潛在的交易機會。 隨著技術的不斷發展，AMM 將在未來發揮越來越重要的作用，為加密貨幣市場帶來更多的創新和可能性。同時，務必關注市場風險管理，做好資金安全。

DeFi 去中心化交易所 智能合約 流動性提供者 滑點 無常損失 加密貨幣錢包 預言機 三明治攻擊 流動性挖礦 風險對沖 永續合約 移動平均線 相對強弱指標 MACD 量化交易 市場風險管理 訂單流分析 套利 加密期貨

推薦的期貨交易平台

平台	期貨特點	註冊
Binance Futures	槓桿高達125倍，USDⓈ-M 合約	立即註冊
Bybit Futures	永續反向合約	開始交易
BingX Futures	跟單交易	加入BingX
Bitget Futures	USDT 保證合約	開戶
BitMEX	加密貨幣交易平台，槓桿高達100倍	BitMEX

加入社區

關注 Telegram 頻道 @strategybin 獲取更多信息。 最佳盈利平台 – 立即註冊.

參與我們的社區

關注 Telegram 頻道 @cryptofuturestrading 獲取分析、免費信號等更多信息！