AMM

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AMM:自動化做市商詳解 (面向初學者)

你是否對去中心化金融(DeFi)充滿好奇,卻被各種複雜的術語困擾?自動化做市商(Automated Market Maker, AMM)無疑是DeFi領域的核心概念之一。本文將以通俗易懂的方式,深入淺出地為你講解AMM的原理、運作機制、優勢、風險以及在加密貨幣交易中的應用,尤其會側重其與加密期貨的關聯。

什麼是 AMM?

在傳統的中心化交易所,例如Binance或Coinbase,交易價格由做市商(Market Maker)決定。做市商通過提供買賣報價,賺取買賣價差(Bid-Ask Spread)。他們承擔著為交易提供流動性的重要角色。

然而,AMM則改變了這一模式。它是一種去中心化的交易協議,通過使用數學公式自動確定資產價格,無需依賴傳統意義上的做市商。其核心思想是利用智能合約來實現自動化的價格發現和交易執行。

想像一下,你想要交易一種較冷門的代幣,在中心化交易所可能很難找到足夠的買家或賣家。而AMM則可以通過算法,即使在缺乏直接交易對手的情況下,也能讓你完成交易。

AMM 的工作原理

AMM的核心在於一個特殊的概念:流動性池(Liquidity Pool)。流動性池本質上是一個包含兩種或多種代幣的資金池。用戶可以將他們的代幣存入流動性池中,成為流動性提供者(Liquidity Provider, LP),並獲得相應的獎勵。

AMM使用數學公式來確定兩種代幣之間的價格。最常見的公式是:

x * y = k

其中:

  • x 代表流動性池中代幣 A 的數量
  • y 代表流動性池中代幣 B 的數量
  • k 是一個常數

這個公式意味著,無論交易量如何,流動性池中兩種代幣數量的乘積始終保持不變。

當有人用代幣 A 購買代幣 B 時,他們會將代幣 A 存入流動性池,並從流動性池中取出代幣 B。這會導致 x 增加,y 減少,但 k 保持不變。為了保持 k 不變,代幣 B 的價格必須上漲。反之亦然。

例如,假設一個流動性池包含 10 個 ETH 和 1000 USDT,那麼 k = 10 * 1000 = 10000。如果有人用 1 個 ETH 購買 USDT,那麼流動性池將包含 11 個 ETH 和 909.09 USDT (10000 / 11 = 909.09)。可以看到,ETH 的價格上漲了,因為購買 ETH 導致了 ETH 的稀缺性。

常見的 AMM 模型

除了上述簡單的 x * y = k 模型(被稱為恆定乘積做市商),還有其他常見的 AMM 模型:

  • 恆定和做市商:適用於穩定幣交易,例如 Balancer。
  • 加權做市商:允許不同的代幣在流動性池中擁有不同的權重,例如 Balancer。
  • 混合做市商:結合了多種模型的優點,例如 Curve Finance,專門用於穩定幣交換,能有效減少滑點。
  • 動態費用做市商:根據市場波動調整交易費用,例如 DODO。

滑點(Slippage)是 AMM 中一個重要的概念。它指的是預期價格和實際執行價格之間的差異。當交易量較大時,滑點可能會增加,因為交易會對流動性池中的代幣價格產生更大的影響。

AMM 模型對比
模型 適用場景 優點 缺點 恆定乘積做市商 (x*y=k) 大部分代幣對 簡單易懂,易於實現 滑點較大,容易受到價格操縱 恆定和做市商 穩定幣交易 低滑點,適用於穩定幣交換 對資產權重敏感 加權做市商 多種代幣組合 靈活的資產權重配置 複雜性增加 混合做市商 穩定幣及其他代幣 低滑點,高效率 實現複雜 動態費用做市商 波動性市場 優化交易費用,降低風險 模型複雜

AMM 的優勢

  • 去中心化:無需信任中心化機構,交易過程透明可驗證。
  • 無需許可:任何人都可以參與流動性提供或進行交易。
  • 持續流動性:即使在缺乏交易對手的情況下,也能進行交易。
  • 自動化:自動進行價格發現和交易執行,無需人工干預。
  • 收益機會:流動性提供者可以獲得交易費用和治理代幣獎勵。

AMM 的風險

  • 無常損失(Impermanent Loss):流動性提供者可能會因為代幣價格波動而遭受損失。當兩種代幣的價格比例發生較大變化時,無常損失會更加明顯。建議閱讀 無常損失詳解 了解更多。
  • 智能合約風險:AMM 依賴智能合約,存在智能合約漏洞被利用的風險。
  • 滑點:大額交易會導致滑點增加,影響交易成本。
  • 價格操縱:AMM 容易受到價格操縱攻擊,例如三明治攻擊(Sandwich Attack)。
  • 流動性不足:一些流動性池的流動性可能不足,導致交易效率低下。

AMM 與加密期貨交易的關係

雖然 AMM 主要用於現貨交易,但它與加密期貨市場也存在著密切的聯繫:

  • 永續合約做市:一些基於AMM的協議允許用戶進行永續合約的做市,例如通過提供流動性來為永續合約提供價格支撐。
  • 合成資產:AMM 可以用於創建合成資產,例如將股票或商品的價格映射到加密貨幣上,從而允許用戶在DeFi中交易這些資產。這為風險對沖提供了新的途徑。
  • 預言機:AMM 可以作為預言機的數據來源,為期貨合約提供價格信息。例如,Chainlink 利用 AMM 數據來提供更準確的鏈上價格。
  • 流動性挖礦與期貨策略結合:一些投資者會將 流動性挖礦 獲得的代幣用於參與加密期貨交易,以此提高整體收益。
  • 套利機會:AMM 上的價格與中心化期貨交易所的價格可能存在差異,從而產生套利機會。

交易策略與技術分析應用

在 AMM 平台交易時,可以應用以下策略和技術分析:

  • 趨勢交易:識別代幣價格的趨勢,並相應地進行交易。
  • 區間交易:在代幣價格的支撐位和阻力位之間進行交易。
  • 突破交易:在代幣價格突破關鍵阻力位或支撐位時進行交易。
  • 技術指標分析:使用 移動平均線相對強弱指標(RSI)、MACD 等技術指標來輔助判斷交易時機。
  • 量價分析:結合交易量和價格變化來判斷市場情緒和趨勢。
  • 訂單流分析:觀察交易訂單的分布情況,以預測價格走勢。

AMM 的未來發展趨勢

AMM 正在不斷發展和創新,未來的發展趨勢包括:

  • 更高效的 AMM 模型:例如使用更高級的數學模型來降低滑點和無常損失。
  • 跨鏈 AMM:允許用戶在不同的區塊鏈之間進行交易。
  • AMM 與訂單簿融合:結合 AMM 和訂單簿的優點,提供更靈活的交易體驗。
  • 機構參與度提高:越來越多的機構投資者開始參與 AMM,為市場帶來更多的流動性。
  • 更完善的風險管理工具:例如提供更準確的無常損失預估和風險對沖工具。

總結

AMM 作為 DeFi 領域的重要組成部分,正在改變著加密貨幣交易的方式。理解 AMM 的原理、優勢和風險,對於參與 DeFi 生態系統至關重要。尤其對於進行量化交易的投資者來說,深入理解AMM的機制能夠幫助你發現更多潛在的交易機會。 隨著技術的不斷發展,AMM 將在未來發揮越來越重要的作用,為加密貨幣市場帶來更多的創新和可能性。同時,務必關注市場風險管理,做好資金安全。

DeFi 去中心化交易所 智能合約 流動性提供者 滑點 無常損失 加密貨幣錢包 預言機 三明治攻擊 流動性挖礦 風險對沖 永續合約 移動平均線 相對強弱指標 MACD 量化交易 市場風險管理 訂單流分析 套利 加密期貨


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