Gamma

Gamma：加密期貨交易中的重要風險指標

什麼是Gamma？

Gamma，在金融衍生品，特別是期權交易中，衡量的是 Delta 對標的資產價格變動的敏感度。換句話說，Gamma 告訴你，當標的資產價格變動一個單位時，你的 Delta 會改變多少。對於加密期貨交易者來說，理解 Gamma 至關重要，因為它直接關係到風險管理和交易策略的構建。

Gamma 不是一個獨立的風險，而是一個衡量 Delta 風險的指標。Delta 衡量的是期權價格對標的資產價格的敏感度，而 Gamma 則衡量 Delta 本身的敏感度。

Gamma 的計算

Gamma 的計算公式比較複雜，通常由期權定價模型，如 Black-Scholes 模型計算得出。但我們可以簡化理解：

Gamma = dDelta / dS

其中：

dDelta 代表 Delta 的變化
dS 代表標的資產價格的變化

對於看漲期權（Call Option），Gamma 總是正數。這意味着隨着標的資產價格的上漲，Delta 會增加；隨着標的資產價格的下跌，Delta 會減少。

對於看跌期權（Put Option），Gamma 總是正數。這意味着隨着標的資產價格的上漲，Delta 會減少；隨着標的資產價格的下跌，Delta 會增加。

無論看漲還是看跌期權，Gamma 的絕對值在期權接近到期日時最大，在期權遠離到期日時最小。

Gamma 的影響

Gamma 對交易者的影響主要體現在以下幾個方面：

**Delta 對沖的動態調整：** 交易者通常會使用 Delta 對衝來降低方向性風險。但由於 Delta 會隨着標的資產價格的變動而變化，因此需要不斷地調整對沖頭寸，以維持 Delta 中性。Gamma 告訴你需要調整對沖頭寸的頻率和幅度。Gamma 越大，Delta 變化越快，需要更頻繁地調整對沖頭寸。
**Gamma 風險：** Gamma 風險是指由於 Delta 變化而導致的潛在損失。當 Gamma 為正時，如果標的資產價格大幅波動，Delta 可能會迅速變化，導致對沖失效，產生損失。
**加速趨勢：** Gamma 越大，趨勢往往加速。例如，當 Gamma 為正且標的資產價格上漲時，Delta 會增加，導致更多的人買入標的資產，從而加速上漲趨勢。反之亦然。
**波動率影響：** Gamma 與隱含波動率密切相關。當隱含波動率上升時，Gamma 也會上升。

Gamma 在加密期貨交易中的應用

在加密期貨交易中，Gamma 的應用與傳統金融市場類似，但由於加密市場的特殊性，Gamma 的影響可能更加顯著。

**流動性問題：** 加密市場的流動性通常低於傳統市場，這可能導致 Delta 對沖的執行成本較高。Gamma 越大，需要更頻繁地調整對沖頭寸，執行成本也就越高。
**價格操縱風險：** 加密市場更容易受到價格操縱的影響。如果有人故意製造價格波動，Gamma 可能會被放大，導致交易者面臨更大的風險。
**期權市場的興起：** 隨着加密期權市場的不斷發展，Gamma 的重要性也日益凸顯。交易者可以通過期權來管理 Gamma 風險，或者利用 Gamma 來構建特定的交易策略。

Gamma 的不同類型

**靜態 Gamma (Static Gamma):** 指在期權合約生命周期內，在特定標的資產價格和時間點上的 Gamma 值。靜態 Gamma 僅僅是一個快照，不能反映 Delta 變化的動態過程。
**動態 Gamma (Dynamic Gamma):** 指的是隨着標的資產價格和時間的變化，Gamma 值的動態變化。動態 Gamma 可以幫助交易者更好地理解 Delta 變化的趨勢，從而更有效地管理風險。
**正 Gamma (Positive Gamma):** 通常與長期看漲或長期看跌期權位置相關。這種位置受益於標的資產價格的穩定，因為 Delta 變化較小，對沖成本較低。
**負 Gamma (Negative Gamma):** 通常與短期期權出售位置相關。這種位置需要持續調整對沖頭寸，以維持 Delta 中性，並且面臨更大的風險。

Gamma 與其他希臘字母

Gamma 與其他希臘字母 (Greeks) 密切相關，理解它們之間的關係對於風險管理至關重要。

**Delta：** Gamma 是 Delta 的變化率。
**Theta：** Theta 衡量的是期權價值隨時間推移的衰減速度。 Gamma 和 Theta 之間存在一定的關係，Gamma 越大，Theta 通常也越大。
**Vega：** Vega 衡量的是期權價值對隱含波動率的敏感度。 Gamma 和 Vega 之間也有一定的關係，Gamma 越大，Vega 通常也越大。
**Rho：** Rho 衡量的是期權價值對利率的敏感度。 Rho 對加密期貨交易的影響通常較小，可以忽略不計。

如何利用 Gamma 進行交易

Gamma 並非僅僅是一個風險指標，也可以被用來構建特定的交易策略。

**Gamma 剝離 (Gamma Scalping):** 這種策略利用 Gamma 的變化來獲利。交易者同時買入和賣出具有不同執行價格和到期日的期權，以構建一個 Gamma 中性的頭寸。然後，他們會根據標的資產價格的波動來調整頭寸，以捕捉 Gamma 的變化所帶來的利潤。
**Gamma 中性策略 (Gamma Neutral Strategy):** 這種策略旨在構建一個 Gamma 為零的頭寸，從而降低 Delta 對沖的頻率和成本。交易者通常會同時持有看漲期權和看跌期權，並調整頭寸的比例，以使 Gamma 為零。
**利用 Gamma 加速趨勢：** 如果交易者預計標的資產價格將繼續上漲或下跌，他們可以利用 Gamma 來加速趨勢。例如，如果交易者預計標的資產價格將上漲，他們可以買入具有正 Gamma 的期權，從而放大上漲趨勢。

Gamma 風險管理

Gamma 風險管理是加密期貨交易中的一個重要環節。以下是一些常用的風險管理方法：

**Delta 對沖：** 這是最常見的 Gamma 風險管理方法。交易者可以通過買入或賣出標的資產來對沖 Delta 風險。
**Gamma 對沖：** 交易者可以通過買入或賣出期權來對沖 Gamma 風險。例如，如果交易者持有具有負 Gamma 的頭寸，他們可以買入具有正 Gamma 的期權來對衝風險。
**降低頭寸規模：** 降低頭寸規模可以減少 Gamma 風險。
**使用止損單：** 使用止損單可以限制潛在的損失。
**監控 Gamma 值：** 交易者應該密切監控 Gamma 值，並根據市場情況及時調整頭寸。

工具和資源

**期權定價模型：** Black-Scholes 模型、二叉樹模型等。
**期權鏈：** 提供期權合約的詳細信息，包括 Gamma 值。
**交易平台：** 許多加密期貨交易平台都提供 Gamma 計算器和風險管理工具。
**在線課程和教程：** 學習期權交易和風險管理知識。
**金融新聞和分析：** 了解市場動態和專家觀點。
**技術分析：** 輔助判斷市場趨勢，結合Gamma進行交易。
**量化交易：** 利用算法自動化Gamma對沖和交易策略。
**市場深度分析：** 評估交易量和流動性對Gamma的影響。
**波動率微笑：** 理解不同執行價格的期權隱含波動率對Gamma的影響。

總結

Gamma 是加密期貨交易中一個重要的風險指標，它衡量的是 Delta 對標的資產價格變動的敏感度。理解 Gamma 對於風險管理和交易策略的構建至關重要。交易者應該密切監控 Gamma 值，並根據市場情況及時調整頭寸，以降低風險，並抓住潛在的交易機會。結合基本面分析和宏觀經濟數據可以更好地理解市場趨勢，從而更有利於利用 Gamma 進行交易。

平台	期貨特點	註冊
Binance Futures	槓桿高達125倍，USDⓈ-M 合約	立即註冊
Bybit Futures	永續反向合約	開始交易
BingX Futures	跟單交易	加入BingX
Bitget Futures	USDT 保證合約	開戶
BitMEX	加密貨幣交易平台，槓桿高達100倍	BitMEX