CPMM

1. 1. Constant Product Market Maker (CPMM): Подробное руководство для начинающих

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) стали краеугольным камнем децентрализованного финансирования (DeFi). В отличие от традиционных бирж, полагающихся на книги ордеров, AMM используют математические формулы для определения цен активов. Среди различных типов AMM, Constant Product Market Maker (CPMM) занимает особое место благодаря своей простоте и эффективности. Данная статья предоставит исчерпывающий обзор CPMM, ориентированный на новичков, охватывающий его принципы работы, преимущества, недостатки, примеры использования и влияние на рынок криптофьючерсов.

Принцип работы CPMM

В основе CPMM лежит простая, но гениальная формула: `x * y = k`.

• `x` представляет количество токена A в пуле ликвидности.
• `y` представляет количество токена B в пуле ликвидности.
• `k` – это константа, которая остается неизменной при каждой сделке (за исключением комиссий).

Эта формула означает, что при покупке токена A из пула, количество токена A (`x`) уменьшается, а количество токена B (`y`) увеличивается, чтобы произведение `x * y` оставалось равным `k`. В результате цена токена A выражается в токенах B и будет меняться в зависимости от соотношения `x` и `y`.

Представьте себе пул ликвидности, содержащий 10 ETH и 1000 DAI. Тогда `k = 10 * 1000 = 10000`. Если трейдер захочет купить 1 ETH, используя DAI, количество ETH в пуле уменьшится до 9, а количество DAI увеличится, чтобы сохранить `k`. Новое количество DAI будет: `10000 / 9 ≈ 1111.11`. Таким образом, трейдер заплатит 111.11 DAI за 1 ETH. Как видите, цена ETH в DAI увеличилась, поскольку ETH стало меньше в пуле. Это явление известно как проскальзывание. Чем больше объем сделки по отношению к размеру пула ликвидности, тем больше будет проскальзывание.

Преимущества CPMM

• **Децентрализация:** CPMM функционируют без посредников, обеспечивая прозрачность и устойчивость к цензуре.
• **Постоянная ликвидность:** В отличие от традиционных бирж, где ликвидность может иссякнуть при отсутствии маркет-мейкеров, CPMM всегда предоставляют ликвидность, хотя и с изменяющейся ценой.
• **Простота:** Формула `x * y = k` проста для понимания и реализации, что упрощает создание новых пулов ликвидности.
• **Автоматическое определение цены:** Цены определяются алгоритмически на основе соотношения токенов в пуле, что устраняет необходимость в ручном управлении ценами.
• **Возможность предоставления ликвидности:** Любой пользователь может стать поставщиком ликвидности (LP) и получать комиссии за транзакции. Это стимулирует участие и увеличивает глубину рынка. Подробнее о добыче доходности (Yield Farming) можно узнать здесь.

Недостатки CPMM

• **Проскальзывание:** Как упоминалось ранее, большие сделки могут привести к значительному проскальзыванию, особенно в пулах с низкой ликвидностью. Управление рисками при торговле на AMM крайне важно.
• **Непостоянные убытки (Impermanent Loss):** Поставщики ликвидности подвержены риску непостоянных убытков. Это происходит, когда цена токенов в пуле изменяется по сравнению с тем, если бы LP просто держал эти токены в своем кошельке. Подробнее о непостоянных убытках можно прочитать здесь.
• **Фронтраннинг:** Злоумышленники могут использовать информацию о предстоящих транзакциях для получения прибыли, осуществляя свои сделки перед ними (фронтраннинг). Защита от фронтраннинга становится все более важной.
• **Эффективность капитала:** CPMM не всегда эффективно используют капитал, особенно в пулах с низким объемом торгов.

Примеры CPMM

• **Uniswap:** Один из самых известных и популярных AMM, работающих на основе CPMM. Uniswap поддерживает торговлю токенами ERC-20 на блокчейне Ethereum.
• **Sushiswap:** Форк Uniswap, предлагающий дополнительные функции, такие как стейкинг SUSHI и интеграцию с другими DeFi-протоколами.
• **PancakeSwap:** AMM, работающий на Binance Smart Chain, предлагающий более низкие комиссии за транзакции и более высокую скорость обработки.

CPMM и криптофьючерсы

CPMM играют все более важную роль в экосистеме криптофьючерсов. Интеграция CPMM позволяет создавать децентрализованные фьючерсные биржи, предоставляющие трейдерам доступ к левериджу и хеджированию рисков без необходимости полагаться на централизованных посредников.

• **Перпетуальные контракты:** Многие децентрализованные фьючерсные биржи используют CPMM для поддержки торговли перпетуальными контрактами – фьючерсами без даты истечения срока действия. Перпетуальные контракты предлагают гибкость и возможности для долгосрочных стратегий.
• **Обеспечение ликвидности для фьючерсов:** Поставщики ликвидности могут вносить токены в пулы, которые используются для обеспечения ликвидности для торговли фьючерсами. Это позволяет трейдерам открывать и закрывать позиции, не беспокоясь о нехватке ликвидности.
• **Ценообразование фьючерсов:** CPMM помогают определить цену фьючерсных контрактов, отражая текущую рыночную цену базового актива. Технический анализ часто используется для прогнозирования движения цен на фьючерсах.

Продвинутые концепции и стратегии

• **Виртуальные AMM (vAMM):** Развитие CPMM привело к появлению виртуальных AMM, таких как Balancer, которые позволяют создавать пулы с более чем двумя токенами и настраивать веса токенов.
• **Концентрированная ликвидность:** Uniswap v3 представил концепцию концентрированной ликвидности, позволяющую поставщикам ликвидности предоставлять ликвидность в определенном ценовом диапазоне, повышая эффективность капитала.
• **Оракулы цен:** CPMM часто используют оракулы цен для получения информации о ценах активов с внешних рынков, обеспечивая более точное ценообразование. Оракулы цен играют важную роль в DeFi.
• **Стратегии арбитража:** Разница в ценах на разных AMM или между AMM и централизованными биржами может создавать возможности для арбитража. Арбитраж позволяет получать прибыль от незначительных ценовых расхождений.
• **Анализ объемов торгов:** Анализ объемов торгов на CPMM может помочь определить тренды и оценить ликвидность пула. Анализ объемов торгов - важный инструмент для трейдеров.
• **Индикаторы технического анализа:** Использование таких индикаторов, как скользящие средние, RSI и MACD, может помочь в прогнозировании ценовых движений на основе данных, получаемых от CPMM. Скользящие средние, RSI, MACD.
• **Модели ценообразования:** Понимание моделей ценообразования, таких как модель Блэка-Шоулза (хотя и адаптированная для крипторынка), может быть полезным при торговле фьючерсами на CPMM. Модель Блэка-Шоулза.
• **Управление портфелем:** Диверсификация портфеля поставщика ликвидности для снижения риска непостоянных убытков. Управление портфелем.
• **Анализ пулов ликвидности:** Оценка размера пула, объема торгов и комиссий для определения наиболее прибыльных пулов. Анализ пулов ликвидности.
• **Стратегии хеджирования:** Использование фьючерсных контрактов для хеджирования рисков, связанных с владением базовым активом. Стратегии хеджирования.
• **Алгоритмическая торговля:** Использование автоматизированных торговых ботов для выполнения сделок на CPMM на основе заданных параметров. Алгоритмическая торговля.
• **Анализ on-chain данных:** Изучение транзакций и данных блокчейна для выявления трендов и паттернов. Анализ on-chain данных.
• **Управление рисками волатильности:** Применение стратегий для смягчения рисков, связанных с высокой волатильностью рынка. Управление рисками волатильности.
• **Использование ордербуков поверх AMM:** Некоторые проекты разрабатывают гибридные модели, объединяющие AMM с традиционными ордербуками для повышения ликвидности и эффективности. Гибридные биржи.
• **Оптимизация комиссий:** Выбор пулов с оптимальными комиссиями, учитывая риски и потенциальную прибыль. Оптимизация комиссий.
• **Анализ газов:** Мониторинг стоимости газа в сети Ethereum (или другой сети) для минимизации затрат на транзакции. Анализ газов.
• **Стейкинг LP-токенов:** Получение дополнительного дохода путем стейкинга токенов, представляющих долю в пуле ликвидности. Стейкинг LP-токенов.
• **Использование инструментов аналитики DeFi:** Применение специализированных инструментов для анализа данных и мониторинга рынков DeFi. Инструменты аналитики DeFi.
• **Ребалансировка пулов:** Периодическая ребалансировка пулов для поддержания оптимального соотношения активов. Ребалансировка пулов.
• **Флэш-займы:** Использование флэш-займов для выполнения арбитражных сделок без необходимости внесения залога. Флэш-займы.
• **Использование децентрализованных агрегаторов:** Использование агрегаторов, которые автоматически находят лучшие цены на разных AMM. Децентрализованные агрегаторы.
• **Понимание структуры комиссий:** Анализ структуры комиссий различных AMM для оптимизации прибыльности. Структура комиссий.
• **Мониторинг Impermanent Loss:** Постоянный мониторинг Impermanent Loss и принятие мер по его смягчению. Мониторинг Impermanent Loss.
• **Изучение новых протоколов:** Следить за развитием новых протоколов AMM и их особенностями. Новые протоколы AMM.

Заключение

CPMM являются мощным инструментом в мире DeFi, предоставляющим децентрализованный и эффективный способ торговли криптоактивами. Понимание принципов работы CPMM, их преимуществ и недостатков, а также их интеграции с криптофьючерсами, является ключевым для успешной торговли и участия в экосистеме DeFi. Несмотря на потенциальные риски, такие как проскальзывание и непостоянные убытки, CPMM продолжают развиваться и предлагать новые возможности для трейдеров и поставщиков ликвидности.

Рекомендуемые платформы для торговли фьючерсами

Платформа	Особенности фьючерсов	Регистрация
Binance Futures	Плечо до 125x, USDⓈ-M контракты	Зарегистрироваться
Bybit Futures	Вечные обратные контракты	Начать торговлю
BingX Futures	Торговля по копиям	Присоединиться к BingX
Bitget Futures	Контракты с гарантией USDT	Открыть счет
BitMEX	Криптовалютная платформа, плечо до 100x	BitMEX

Присоединяйтесь к нашему сообществу

Подпишитесь на Telegram-канал @strategybin для получения дополнительной информации. Лучшие платформы для заработка – зарегистрируйтесь сейчас.

Участвуйте в нашем сообществе

Подпишитесь на Telegram-канал @cryptofuturestrading, чтобы получать аналитику, бесплатные сигналы и многое другое!