TerraUSD (UST)

1. 1. TerraUSD (UST) の詳細解説：初心者向けガイド

はじめに

TerraUSD (UST) は、かつて暗号資産市場で大きな注目を集めた アルゴリズムステーブルコイン でした。しかし、2022年5月に発生した大規模な崩壊により、市場に大きな衝撃を与えました。本記事では、USTの仕組み、その崩壊の原因、そしてそこから得られる教訓について、初心者の方にも分かりやすく解説します。暗号資産先物取引を行う上でも、USTの事例は重要な学びとなります。

USTとは？

USTは、韓国発のTerraform Labsによって開発されたアルゴリズムステーブルコインです。従来のステーブルコイン、例えばTether (USDT) や USD Coin (USDC) と異なり、USTは法定通貨の裏付け資産を持っていません。その代わりに、Terraform Labsが開発したTerraブロックチェーン上のLuna (LUNA) という暗号資産との連動によって価格を安定させる仕組みを採用していました。

この連動メカニズムは、以下の通りです。

• **USTの鋳造:** 1ドル相当のLUNAをバーン（焼却）することで、USTを鋳造（発行）することができます。
• **USTの償還:** 1 USTをTerraform Labsに返却することで、1ドル相当のLUNAを受け取ることができます。

この仕組みによって、USTの需要が高まればLUNAの需要も高まり、LUNAの価格が上昇します。逆に、USTの供給が増えればLUNAの供給も増え、LUNAの価格が下落します。この相互作用によって、USTは理論上、1ドルにペッグ（固定）されるように設計されていました。

USTの仕組み：アルゴリズムステーブルコイン

USTは、アルゴリズムステーブルコインと呼ばれる種類の暗号資産です。アルゴリズムステーブルコインは、価格を安定させるために、複雑なアルゴリズムとスマートコントラクトを利用します。USTの場合、LUNAとの連動メカニズムがそのアルゴリズムの中核となります。

アルゴリズムステーブルコインは、以下の点で従来のステーブルコインと異なります。

• **裏付け資産の必要性:** 従来のステーブルコインは、法定通貨などの裏付け資産を保有している必要がありますが、アルゴリズムステーブルコインは裏付け資産を必要としません。
• **スケーラビリティ:** 裏付け資産を必要としないため、アルゴリズムステーブルコインはスケーラビリティに優れています。つまり、大量の取引を処理することが可能です。
• **リスク:** アルゴリズムステーブルコインは、その複雑な仕組みゆえに、システムリスクを抱えています。USTの崩壊はその典型的な例です。

USTの崩壊：2022年5月のイベント

2022年5月、USTは大規模な崩壊に見舞われました。USTの価格は、1ドルから急落し、最終的にはほぼゼロになりました。この崩壊は、暗号資産市場全体に大きな影響を与え、ビットコインやイーサリアムなどの主要な暗号資産の価格も下落させました。

UST崩壊の主な原因は以下の通りです。

1. **Anchor Protocolの破綻:** Terraブロックチェーン上のDeFi（分散型金融）プラットフォームであるAnchor Protocolは、USTを預け入れることで高い利回り（約20%）を得られるサービスを提供していました。しかし、Anchor Protocolの利回りは持続可能ではなく、USTの供給量が増加し続けました。 2. **大規模なUSTの売却:** USTの価格がわずかに下落すると、投資家はUSTを売却し始めました。この売却圧力は、USTの価格をさらに下落させ、デスパレライゼーション（死の螺旋）を引き起こしました。 3. **LUNAのハイパーインフレ:** USTの価格が下落すると、LUNAの価格も下落しました。しかし、USTを償還するためにLUNAが鋳造されるため、LUNAの供給量は急増し、ハイパーインフレが発生しました。 4. **Terraform Labsの対応の遅れ:** Terraform Labsは、USTの価格を安定させるために様々な対策を講じましたが、対応が遅れ、効果がありませんでした。

UST崩壊から得られる教訓

USTの崩壊は、暗号資産市場に多くの教訓をもたらしました。

• **アルゴリズムステーブルコインのリスク:** アルゴリズムステーブルコインは、その複雑な仕組みゆえに、高いリスクを抱えています。
• **DeFiプラットフォームのリスク:** DeFiプラットフォームは、高い利回りを提供する一方で、リスクも高い可能性があります。
• **市場センチメントの重要性:** 市場センチメントは、暗号資産の価格に大きな影響を与えます。
• **リスク管理の重要性:** 暗号資産投資を行う際には、リスク管理を徹底する必要があります。

UST崩壊後の影響と関連プロジェクト

USTの崩壊は、Terraブロックチェーン全体の信頼を失墜させました。Terraform Labsは、Terraブロックチェーンを再起動し、Terra 2.0 をローンチしましたが、以前ほどの勢いは得られていません。

UST崩壊の影響は、他のアルゴリズムステーブルコインにも及びました。Neutrino USD (USDN) など、他のアルゴリズムステーブルコインも価格の安定を維持するのに苦労しています。

USTに関連する取引戦略

USTの崩壊は、暗号資産先物取引におけるリスク管理の重要性を改めて示しました。USTの崩壊前に、USTの先物取引を行っていた投資家は、大きな損失を被りました。

• **ヘッジ戦略:** USTの価格変動リスクをヘッジするために、USTの先物取引を利用することができます。
• **裁定取引戦略:** USTの価格差を利用して、利益を得る裁定取引戦略も存在します。ただし、USTの崩壊のような状況では、裁定取引も非常にリスクが高くなります。
• **リスクリバーサル戦略:** USTの価格変動リスクを軽減するために、リスクリバーサル戦略を利用することができます。

テクニカル分析とUST

USTの崩壊前の価格変動を分析することは、今後の同様の事態を予測する上で役立ちます。

• **移動平均線:** USTの価格変動を分析するために、移動平均線を利用することができます。
• **相対力指数 (RSI):** USTの買われすぎ、売られすぎを判断するために、RSIを利用することができます。
• **MACD:** USTのトレンドの強さを判断するために、MACDを利用することができます。

取引量分析とUST

USTの取引量の変化を分析することは、市場の動向を把握する上で役立ちます。

• **取引量の急増:** USTの取引量が急増した場合、価格変動のリスクが高まる可能性があります。
• **取引量の減少:** USTの取引量が減少した場合、市場の関心が薄れている可能性があります。
• **出来高加重平均価格 (VWAP):** USTの平均取引価格を把握するために、VWAPを利用することができます。

まとめ

USTは、アルゴリズムステーブルコインの可能性を示す一方で、そのリスクを露呈しました。USTの崩壊は、暗号資産市場に大きな衝撃を与え、多くの教訓をもたらしました。暗号資産投資を行う際には、USTの事例を参考に、リスク管理を徹底することが重要です。暗号資産先物取引においては、特に注意が必要です。

関連項目

ステーブルコイン アルゴリズムステーブルコイン Terraform Labs Luna (LUNA) Anchor Protocol Tether (USDT) USD Coin (USDC) ビットコイン イーサリアム DeFi (分散型金融) スマートコントラクト システムリスク デスパレライゼーション ハイパーインフレ Terra 2.0 Neutrino USD (USDN) ヘッジ戦略 裁定取引戦略 リスクリバーサル戦略 移動平均線 相対力指数 (RSI) MACD 出来高加重平均価格 (VWAP)

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